银监会召开商业银行信贷座谈会 调控逐渐强化

　　近日，银监会召集12 家股份制商业银行和13 家主要城市商业银行信贷管理负责人，在北京召开中小商业银行信贷形势座谈会。认为部分中小商业银行存在信贷增长过快、贷款集中度较大、产能过剩行业和部分类别贷款存在较大风险隐患等问题，要求中小银行提高对宏观政策的敏感性、主动的、及时的调整信贷投向；信贷投放更加严格、审慎，确保信贷高质量增长；做好信贷管理，尤其是贷时发放拨付的审查和贷后的跟踪检查；强化资本约束和拨备管理。

　　银联信分析：

　　一、事件点评

　　1、银监会关于信贷情况的措词发生改变

　　在今年3月份时，银监会召开中小商业银行案件治理工作会议(当时是2007年第一次中小商业银行的专门会议，本次是2007年第二次)，会上议题以中小银行案件治理为主，也顺便提到了信贷投放问题，要求部分信贷投放偏快的中小银行把握投放节奏、控制信贷结构。而时隔三个月后，银监会则认为信贷投放过快，部分类别贷款存在较大风险。其中的措词已经明显发生改变。

　　2、信贷调控已成工作重点

　　6月18日，银监会处罚了8家被企业挪用信贷资金的银行，当时我们认为，处罚事件促使银行业加强风险控制，北京银行，招行，交行，兴业也均表示要进行全行的自查。

　　而时隔不到半月，银监会又专门召集中小银行进行信贷形势座谈会，说明其对商业银行信贷投放的控制已经非常重视，信贷调控成为近期银监会工作的重点。

　　进入今年6 月份以后，可以明显感觉到银监会开始强调风险管理的重要性，各类要求风险控制的言行开始增加(见下表1)。其中，6 月前半月的措施主要是通过一些言论来强调风控重要性以及补充一些风险考核基准；而后半月的措施则是落到实处，采取了处罚和召开专门会议的方法。

　　表1：银监会专门中小商业银行会议已经开过5 次，这次是唯一强调信贷控制

　　资料来源：银监会网站

　　表2：2007 年6 月份以来银监会言行频频强调风险

　　资料来源：银监会网站

　　二、2007年上半年银行业主要政策回顾

　　2007年上半年，我国银行业政策主要沿着汇率形成机制、货币紧缩、金融产品创新等三条主线展开，同时不断完善风险管理，加快对外开放。

　　表 3：2007 年上半年银行业主要政策回顾

　　政策功能分类相关政策措施

　　汇率形成机制改进

　　扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动范围央行决定自2007 年5 月21 日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五(即每日在中间价上下千分之五的幅度内浮动)

　　货币政策：紧缩基调

　　2 次上调存贷款基准利率06 年2 次上调存贷款基准利率(其中1 次单边上调贷款利率)，07 年3.18、5.19 上调存贷款基准利率(后1 次贷款利率加0.18%，其余存贷款利率每次1 年期上调0.27 个百分点，至(3.06%，6.57%))

　　5 次上调存款准备金率2006年3次上调存款准备金率后，2007年1.15、2.25、4.16、5.15、6.5 日先后5次上调存款准备金率，每次幅度为0.5个百分点(至11.5%)

　　窗口指导(2006 年4 次)2007年3月14日召开“窗口指导”会议，要求合理均衡发放贷款，加强宏观调控公开市场操作及定向央票央行1季度累计发行央票1.8 万亿元，同比多发行0.5万亿元。3月末，央行票据余额为3.9万亿元，比上年末增加0.9万亿元。同时对部分贷款增长较快、流动性较充裕的商业银行定向发行3年期央票1010亿元。

　　风险管理与规范运作

　　银监会查处被企业挪用信贷资金进入股市的8 家银行6月8 日，银监会宣布查处交行、北京银行、招行等8 家银行决定。银行存在的主要问题在于贷前调查不尽职、贷时审查不审慎、贷后监控不到位等方面问题。

　　市场风险管理和计量6月15日，银监会发布《关于建立银行业金融机构市场风险管理计量参考基准的通知》

　　6月1日，银监会发布《商业银行操作风险管理指引》, 这是继《商业银行市场风险管理指引》、《商业银行合规风险管理指引》等一系列监管文件之后的又一重要风险管理指引。

　　金融产品创新

　　加快金融创新，促进业务转型2006年12月11日，银监会《商业银行金融创新指引》施行

　　上海银行间同业拆放利率Shibor 的推出及金融产品创新2007年1月推出Shibor后，各种以其作为基准的金融产品不断涌现。截至3月末，共发生以Shibor为基准的金融产品创新19笔，产品种类包括利率互换、远期利率协议、同业借款、转贴现、债券买卖、金融理财产品、货币互存业务等，部分商业银行还将内部转移资金价格以及绩效考核办法与Shibor 挂钩

　　对外开放

　　全面开放人民币业务《中华人民共和国外资银行管理条例》及相应《实施细则》于2006年12月11日起施行。

　　三、2007 年下半年银行业政策主调分析：稳健偏紧

　　2007年货币政策总的走势是稳健偏紧，央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性，同时人民币汇率升值步伐将加快。

　　1、货币政策：维持稳健偏紧态势

　　2007年上半年，央行已经2次加息5次上调存款准备金率，但目前我国经济增长强劲、货币信贷与投资增长过快、银行流动性过多、潜在通胀压力上升的格局依然未变。

　　预计下半年货币政策仍将维持稳健偏紧的态势(国务院提出“稳中适度从紧”)，央行仍将综合运用包括加息、上调存款准备金率、公开市场操作和窗口指导在内的多种货币政策工具，适时适度进行调控。

　　(1)加息。加息的方式很可能是存款、贷款利率同时加；市场普遍预测加息的幅度大致在2次，每次0.27个百分点。

　　(2)上调存款准备金率。2007年5次上调存款准备金率后，目前一般银行的法定存款准备金率已达11.5%，预计下半年仍有2-3次上调的可能，每次上调的幅度仍为0.5个百分点，由此使银行的法定存款准备金率接近或达到历史最高水准13%。

　　(3)公开市场操作与定向央票。针对银行体系积累过多的流动性，预计央行将继续加大公开市场操作力度，通过定向或不定向发行票据紧缩货币供应量。同时配合窗口指导，调节信贷增长节奏，优化信贷结构。

　　(4)配合使用财政政策——取消利息税。取消利息税主要是从实际利率、公平税负、调控股市的角度考虑，其对银行的影响是间接利好。即在不增加银行成本的前提下帮助银行吸储。

　　2、在完善风险监管的基础上继续推进金融创新

　　监管层于2006年底推出《商业银行金融创新指引》、2007年初推出上海银行间同业拆放利率Shibor后，金融产品创新速度明显加快。

　　截至3 月末，共发生以Shibor为基准的金融产品创新19笔，产品种类包括利率互换、远期利率协议、同业借款、转贴现、债券买卖、金融理财产品、货币互存业务等。与此配套，监管层先后发布了商业银行合规风险、市场风险、操作风险管理指引，进一步强化商业银行的风险管理。

　　下一阶段银行业金融创新的重点是金融衍生产品、理财、电子银行、

银行卡、资产证券化等。金融创新的主要动力是银行业对外全面开放、综合化经营、竞争加剧三个方面。

　　四、信贷成本降低将成为推动银行净利润增长的重要因素

　　由于我国银行治理结构和风险管理水平提高；非金融企业盈利能力增强；银行抵债资产重估；国有银行改制上市；使得我国银行不良率趋于下降，总体资产质量不断提高，银行所需计提的拨备比例将趋于下降。因此，银行的信贷成本下降将成为推动银行净利润增长的重要因素。

　　在银行改制上市过程中，通过剥离、核销等不良贷款处置将使银行不良贷款存量趋于减少，不良贷款比例下降。而其他因素则影响银行不良贷款的增量。

　　1、上市银行治理和风险管理改善：不良率下降

　　随着上市银行治理结构和风险管理体系不断改善，业务流程不断优化，上市银行的资产质量不断提高。

　　2006年，上市银行的不良率均趋下降；而不良贷款规模除浦发和民生银行有较大幅度的增长外，其余不良规模几乎没有增长或趋于减少。预计2007年上市银行的不良贷款规模将趋于上升，不良贷款比例趋于下降。

　　2、非金融企业盈利能力增强

　　(1)工业企业利润率提高，利润总额增速加快

　　2007年2月，我国工业企业利润总额为2932亿元，同比增长了44.13%，是除2005年底奇异值以外的最高增速。从2006年全年来看，除3月和12月外的9个月，工业企业利润总额的同比增速都高于2005 年。

　　2007年2月，我国工业企业利润率为6.01%，比2006年2月5.3%的水平提高了0.71个百分点，从2006年全年来看，整体利润率水平比2005年也有所提高，我们预计2007年利润率将延续提升的趋势。利润率的提升从另外一个方面印证了我国企业利润正处于快速增长时期。

　　2007 年2月，我国亏损工业企业亏损总额同比减少了12.4%，远低于2004、2005、2006年同期水平；2006年全年亏损工业企业亏损总额增速比2005 年也有大幅下降。

　　(2)上市公司盈利能力增强

　　2006年，我国非金融上市公司盈利能力大幅增加。2006年我国上市公司总资产、净资产收益率大幅增加，分别为10.92%，7.77%，比2005年的8.46%、2.49%大幅提高了2.46、5.28个百分点。盈利能力增加的主要原因是：主营业务利润的增加、费用的节省、以及投资收益的增加。

　　2006 年我国上市公司亏损企业亏损总额较05 年同比下降了26.28%，增速比05年大幅下降，同时创出近5 年来的新低。亏损企业亏损总额的大幅减少也说明了我国企业的盈利情况正在好转。

　　近年来我国企业的盈利能力不断提高，企业各项指标都有所好转，由此将降低银行不良贷款产生的风险，提高银行已有不良贷款清收的效率，为银行贷款快速增长提供了安全边际。

　　(3)银行贷款抵押物升值，坏账率下降

　　伴随

人民币升值，资本市场升温，银行贷款抵押物，如

房地产、股权资产等也将在重估中升值。即便借款人财务恶化，银行发生损失的概率也会下降。

　　甚至银行获得的抵债资产因升值而产生巨额利润，如民生银行通过受让借款方抵债资产持有5.49 亿股海通证券原股份，折算为海通证券现股份1.9 亿股，出售后可获利近80 亿元。

　　(4)农行改制上市将使主要商业银行不良率下降至4%左右

　　建行、中行、工行的改制重组，使整个银行体系的不良贷款规模和比例大幅下降。如果农行在改制过程中能冲销6000亿元不良坏账(据报道农行改制时，国家将注资9000亿元，其中7000亿元用于核销坏账)，则一旦农行完成重组改制，整个银行业不良贷款比例有可能下降至4%左右。因此，2007年我国整个银行业的不良贷款规模和比例将继续双降趋势。

　　图 1：我国上市银行2006 年不良贷率下降，不良规模普遍趋减

　　资料来源：公司年报

　　图2：2006、2007年工业企业利润总额同比增速有所提高

　　资料来源：wind

　　图3：2006、2007 工业企业利润率稳步提高

　　资料来源：wind

　　图 4：我国商业银行不良贷款规模和比例保持双降

　　资料来源：银监会