内地地产股再掀招股潮

　　吴晓波

　　6月份又将成为内地概念股在香港陆续登场的高潮期。近日，德意志银行旗下的RREEF睿富中国商业房地产信托基金(RREEF China Commer-cial Trust)开始路演招股，将内地的项目打包上市；6月18~22日，广州合景泰富将公开招股，融资39亿港元。月底，新世界集团分拆新世界百货上市，集资约20亿港元。

　　在三季度即将叩响港交所大门的，还包括将融资2.5亿美元的广州奥园集团，SOHO中国以及中远

房地产等。

　　与去年华南大开发商奔赴香港上市潮流不同，此次排队上市的均为中型房地产企业，而且不少是以商业地产或者高端物业为主营业务，同时，在运作上市的过程中，外资投行既充当了前期注资的投资者角色，又担任了后期上市协助者的角色。而且，这些内地地产股相比去年，获得更多本地资金的追捧。

　　以本周一招股的德银睿富中国商业房地产信托基金为例，它将于6月22日挂牌。每基金单位定价介乎5元至5.4元，出售4.36亿个单位，集资额21.8亿~23.5亿港元，定价相当于2007年分配回报率为5.9%至6.37%，较同类的房地产信托基金越秀房地产信托(0405)的7.6厘为低。RREEF是继越秀房地产信托在2005年底上市之后，第一只再以内地物业为资产的房地产基金。

　　据悉，北京燕莎商圈内的佳程广场是该基金的资产包重要内容，而佳程广场在2006年中及2007年初曾两度透露将以REITs形式在香港上市，德意志银行和汇丰银行原本就是佳程REITs意欲单独上市时的保荐机构。

　　但是，在内地遭遇宏观调控，以及因佳程广场项目规模较小而无法获得联交所通过上市聆讯后，此次德意志银行收购佳程广场交易实质上是双方合作共同推动实现佳程广场REITs的上市。新加坡政府投资公司(GIC)已率先认购5000万个单位，占其总发行单位的11.1%。成为基础投资者，涉资2.5亿~2.7亿港元。

　　而在6月集资额最多的是广州地产发展商合景泰富的卖点，主要是其经营结构及2008年业绩预增达5.2倍的高成长性。此前其保荐人摩根士丹利曾在2006年向公司注资10亿港元，帮助其扩张土地储备。合景与已上市的华南地产股不一样的是，它更偏重于高端物业如别墅及写字楼、酒店等商用物业的发展。

　　根据大摩的研究报告估计，合景的资产净值介乎140亿至150亿港元；预期今年的盈利为9.73亿元人民币，明年为14.11亿元人民币，同比增长分别为520%及45%。合景土地储备约300万平方米。该公司今年在广州开发9个项目，包括

豪宅誉峰、花都天湖峰境及写字楼国际金融广场。本月18~22日是合景的公开招股日，若股价以上限约6.24港元发行，将集资39亿港元。据传合景除了获得恒地(0012.HK)主席李兆基及新地(0016.HK)大股东郭氏兄弟入股外，亦获同行广州

房地产商富力地产董事长李思廉以个人身份认购20%。

　　而拟分拆新世界百货上市的新世界发展(0017.HK)主席郑裕彤出席股东特别大会时表示，由于相信内地楼市持续有需求，经济状况向好，楼价亦不会下降，集团亦会继续于内地吸纳适合的土地储备。而三季度分拆新世界百货上市将集资约20多亿港元，为集团补充流动资金。