探寻国美永乐竞合之路

　　□本报记者 岳敬飞

　　昨日，中国家电连锁销售史翻开新的一页：成立于1996年的永乐(中国)电器销售有限公司（下称“永乐”），成为1987年1月1日创办的国美电器集团（下称“国美”）的“囊中之物”。对双方各自的掌门人陈晓和黄光裕而言，多年的惨烈竞争，就此画上句号。

　　让我们看看过去一年多来，国美永乐竞合之路，或许能看到中国产业整合的前进方向。

　　贴身肉搏

　　在永乐创办第10年的2005年，它与国美的竞争，演变到互相“贴身肉搏”的地步。

　　1月，黄光裕派出其妹妹黄秀虹，走马上任国美华东大区总经理，逐鹿

长三角。

　　3月6日，国美高姿态进军南京：公开招兵买马，为即将开业的南京新店招聘管理层。永乐毫不示弱，宣布签下2001年即开始酝酿的南京门店。

　　3月底，金太阳家电南京新街口店的整体经营权被国美拿下，一直在该项目上与国美竞争的永乐败北。4月初，素有“价格屠夫”之称的国美，在上海发动“价格变革”，彻底颠覆当时上海家电市场普遍采用的“议价侃价”模糊销售手法。

　　就在黄光裕在长三角意气风发攻城拔寨的时候，2005年7月，当时的中国家电连锁业史上最大并购案上演。 在这起并购案中，陈晓成功的将黄光裕“打翻在地”。这起并购案的被并方是台湾最大3C零售商———灿坤，其大股东为拥有全世界最大的小家电制造厂。

　　围魏救赵

　　指挥完成漂亮的“灿坤争夺战”后，陈晓并没有就此罢手。由于黄光裕“直捣黄龙”般的长三角战略布局，对永乐的根本性威胁依然存在，陈晓突然“出击”北京，以图“围魏救赵”。

　　2005年12月，市场上传出永乐将与北京家电销售老大———大中电器，联手开拓市场的消息。大中占据了京城家电市场超过50％的份额。据报道，大中电器高层在12月13日透露，大中与永乐已签署了一份框架合作草案，两者各占50%股份在局部地区筹建合资公司。

　　有市场分析人士对永乐大中的联姻点评称，此举是陈晓对抗国美的不得已之举；虽然没有点国美的名，但地球人都知道，大中公开指责的“严重威胁家电连锁行业的前途和未来”的家电连锁企业到底是谁。

　　终极合并

　　实际上，2005年9月，双方竞争到白热化时，就已开始隐隐发光。

　　当时，国美永乐第一次组成联合采购团，在北京向供应商抛出30亿元的现款大单。此举被业内人士认为是联手抗击苏宁。

　　随后，对业内引起重大影响的是，永乐对大中的收购，但此事一直没有详细的细节公开披露。因此，给人们留下了许多悬疑。在2006年6月，甚至有市场消息称，大中准备倒戈，投入国美的怀抱。

　　然而，更为引人注目的事件，随后发生：就在今年6月，

摩根士丹利三次悄然增持国美电器。与此相对应的是，今年4月25日大摩持股永乐的“禁售期”终止。随后，大摩通过一连串减持，将其所持永乐股权由入股时的20%降至15%左右。

　　6月下旬，投资者难以理解大摩的减持深意，于是又有传闻称“国美苏宁永乐相互参股”，对此陈晓断然否定。经过漫长的等待后，大摩减持永乐悬疑被一则震动香港市场的消息解开：7月17日上午10∶03，在香港联交所上市的永乐电器(0503.HK)在交易3分钟后突然停牌。接着国美收购永乐的消息被媒体曝光。

　　此后的发展，可谓兵贵神速。7月25日晚19：30，国美新闻发布会在国美总部鹏润大厦召开。黄光裕当场宣布， 国美收购永乐后，黄光裕将出任合并公司董事长，永乐董事长陈晓将出任公司首席执行官。

　　对于此次并购，业内人士分析称，在外资

零售业敲开中国市场大门之际，国美做强做大的动作，让人看到了它对抗百思买等国际家电连锁销售巨头的希望。 但未来国美苏宁二元争霸，会否导致垄断，从而损害消费者的合法权益，成为人们心中一个大大的问号。合并似乎只是一个开端，大戏还远未进入高潮。

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