BEST BUY 盯上五星电器

　　本报记者 姜雷

　　螳螂捕蝉，黄雀在后。当本土零售企业依靠区域连锁规避扩张风险，不断做大之时，也就成为了海外资本和国际零售巨头们的并购目标。

　　来自英国《金融时报》的消息，美国最大电子产品连锁店百思买(Best Buy)正在就 购入中国第四大家电连锁企业——江苏五星电器有限公司(五星电器)部分股权事宜进行谈判。

　　消息称，百思买与五星电器的谈判已进入最后阶段，但交易的规模和形式尚未确定。百斯买是家年销售达的电子销售商。

　　《财经时报》第一时间致电五星电器总部。其营销中心总监景星表示：公司对此事并不知晓，无可奉告。关于五星电器的消息将以公司发布为准。

　　无风不起浪。今年1月，董事长汪建国在接受某媒体采访时吐露：“百思买曾与五星电器接洽，打算买入五星电器股权。”

　　而对于2006年要在中国开第一家店的百思买来说，购入五星电器的部分股权，或可以参股的形式，从五星电器控制的区域分得部分市场和门店资源。也能为下一步的全面增持五星电器提供想像空间。

　　无论事实真伪，外资零售企业通过参股、并购形式进入中国零售市场已经成为一种趋势，而那些初具规模的区域连锁企业则成为这些外资最佳的选择。

　　五星电器江苏省国有企业五交化公司，1998年由国有企业改制为民营股份制有限公司。最初，五星电器是以家用电器批发业务作为公司的核心业务，依靠大量的分销商，五星当时几乎垄断了江苏市场家电的批发业务。

　　随着国美和苏宁这样全国性的连锁零售企业的出现，逐渐改变了家电销售的上下游关系，下游的销售企业对家电厂商的渠道控制日益凸现。2001年，五星开始尝试家电连锁业。

　　由于地理和市场的因素，五星电张的道路。它利用自己在江苏的特殊优势，以南京为核心进行周边市场尝试。伴随江苏经济发展迅速，五星在二三级城市实施扩张的计划得以成功，完成了在江苏的布局。随即，五星电器将江苏模式复制到浙江、安徽等领近省份。

　　在江苏等地区内的二三级市场中，与国美、苏宁的交锋占得了上风。

　　海外中的投资人通常会认为，在中国这样的新兴市场开展超大规模的并购是很困难的，公开竞标会推高收购价格，而且往往遭遇政府控制。但是如果进行1亿美元以下的交易，其资产定价常常偏低，

性价比相当高。“ 与大宗并购相比，小规模交易的速度也是一个优势，当年凯雷投资集团收购徐工机械的交易，从竞购中胜出到获得政府批准需要耗时两年多。

　　小规模收购收购可以既不包括大规模裁员，也不涉及管理层变动。对于大宗交易来说，这些事情往往更难以施行。

　　倘若收购规模较小的公司，外国投资者还能够有更大的权力来解决某些行业普遍存在的种种问题。在

零售业，这些问题包括偷窃以及与供货商之间的暗箱操作等。 在美国和欧洲贸易伙伴的压力之下，中国政府正在努力拉动国内需求，这使得零售业变成了中国最有发展前途的行业之一。但中国零售企业普遍的资金瓶颈将成为区域型公司发展的障碍。

　　在另一方面，区域零售商经过数年的发展，在本地区范围内，无论是门店数量还是采购、物流都已经形成了一定的规模和资源。而这恰恰外资零售企业看中的资源。

　　五星电器的家电卖场规模达130家。门店网络已覆盖江苏、浙江、安徽等8个省，对于百思买这样的国际巨头来说，从区域性企业开始的并购是物超所值，无论是从成本控制还是

供应链效率上都是最佳选择的。

　　对中国的家电企业而言，在与国内零售商博弈后，现在则要真正面对国际超级大鳄的渠道霸权了。(032062)