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天泰发展战略是“两条腿走一条路”。一条路，是坚持扎根房地产业；两条腿，就是住宅项目开发和持有型商业地产运营同时兼顾
□ 本报记者 郑重
“天大地大，天泰是我家……”坐在济南的出租车里，当地电台频繁地播放着天泰集
团的广告。在这座省会城市，天泰集团是一个晚到的外来者，但在山东的另一个经济重镇——青岛，天泰集团是声名最盛的地产品牌。
事实上，天泰集团是整个山东屈指可数的企业之一，其老板王若雄长期浸淫于王石、冯仑、任志强、胡葆森等大佬圈，并其乐陶陶。
王若雄对《财经时报》比喻其发展战略是“两条腿走一条路”。一条路，是坚持扎根房地产业；两条腿，就是住宅项目开发和持有型商业地产运营同时兼顾。
“商业地产若搞好了，盈利前景很大。” 王若雄说。
住宅开发和商业地产运营两者兼顾，保持一定业务配比，是现今多数大地产商新的经营模式。好处在于，靠住宅销售保证快速现金流入，支撑各地的大幅拿地；以商业项目的持有，保持一定的净资产积累，以备日后上市要求(港市要求发新股净资产不少于4亿元，利润不少于6000万元人民币)。
只是，商业地产运营投资回收周期长，占地面积巨大，稍有不慎，就会陷入经营泥沼。“两条腿”走路的天泰集团，其实也有难言之苦。
时运不济的高尔夫项目
天泰集团除了四处试探外，还操作了青岛即墨市的一个高尔夫球场项目。据天泰集团前副总裁唐炜在某场合的发言透露，“高尔夫项目，原本为占地拉动其升值，但因政策变化，不得不苦心经营。”
2003年下半年，轰动全国的土地大案被国土资源部披露，其中一个案例是青岛的崂山区，由此引发了全国范围内的土地政策禁锢。对于青岛来说，祸不单行的是，随后不久，中央电视台《焦点访谈》曝光了青岛即墨市的另一起土地大案——占地4000余亩的高尔夫项目。此举令青岛市上下震动不已，天泰集团在即墨的高尔夫项目也噤若寒蝉。一直到2005年5月1日，天泰集团高尔夫才宣告正式开业。
在全国土地高压之下，天泰集团的青岛奥园项目也没有幸免。来自青岛奥林匹克花园总经理安玉田的消息显示，由于国家的宏观调控，青岛奥林匹克花园2004年遭受重大打击，累计8次被命令停工，并且后续土地一度被封冻。
四处出击
2002年下半年，天泰集团携手北京中体产业集团股份有限公司(下称：中体产业)筹划运作青岛当地的第一大盘——占地1300亩的奥林匹克花园，其时是天泰集团意气风发的鼎盛时期。随后，天泰集团准备进军长江三角洲，并参股了中体产业在浦东的奥林匹克花园项目，项目总投资估算为14.8亿元，后因拿地遇到障碍，此项目不了了之。
但天泰集团并没有放弃长三角，而是派了人马驻守上海，并考察江浙一带的项目。长三角地产市场的喧嚣尘上，最终令王若雄把心思收回到了山东，他曾说，“未来十年，都在山东。别的地区即使做，也以合作方式。”
此后的一段时间，天泰集团开始在青岛周边的中小城市考察房地产项目。2004年，天泰集团从陷入资金困境中的三联集团手中，盘下其“阳光舜城”的一块地皮，正式运作济南项目。
这个时期，正是中国地产市场最为火爆的时期，执山东乃至北方沿海城市牛耳的青岛尤为如此。
质押核心家当融资
天泰集团一度携手全国两个最知名的地产组织——中城联盟和奥林匹克花园体系，并分别与这两个机构合作开发济南太阳树项目和青岛奥林匹克花园。天泰集团以信托方式运作此项目。
天泰集团通过当地的海协信托投资公司融资5000万元，用于济南的太阳树项目。该笔信托计划由天泰集团旗下天雅公司设立，期限为一年，自2005年8月16日到2006年8月15日。
为了实施此计划，天泰集团将拥有的核心子公司天泰集团房地产开发股份公司的股权全部质押，以做担保。这部分股权的价值约为1.42亿元。
天泰集团济南项目规模并不大，约20万平米，规划为济南最高端的社区之一，预计销售价格在8000元/平米。这个项目的特殊意义在于，中城联盟参与了运作。
对于天泰集团来说，尽管济南项目有外部资金参与，但投资的主要部分还在自己肩上。奠基之后4个月，天泰集团谈妥了5000万元的信托计划。
《财经时报》得到的资料显示，天泰集团房地产开发股份有限公司是天泰集团旗下的核心子公司，承担天泰集团绝大多数项目的投资或开发，资产质量优良。截止到2004年底，该公司净资产为1.6亿元。天泰集团持有的89%的股份价值在1.42亿元左右。
王若雄对《财经时报》表示，天泰集团净资产为6亿元。而相比而言，作为天泰集团核心公司的天泰集团房地产开发股份有限公司的净资产却仅为1.6亿元。
这不能不令人感到疑惑。“出现这种情况，一个可能是负债率迅速增高，另一个可能是股份公司的部分资产被剥离。”一位财务分析人士对记者表示。
记者从青岛外经局了解到，几个月前，天泰集团下属的另一块主要资产——天泰集团阳光建设有限公司，已被变更为外商投资企业。
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