永乐关店减负

http://finance.sina.com.cn 2005年11月06日 16:35 21世纪经济报道

　　永乐“关店减负”

　　本报记者郎朗广州报道

　　10月27日，香港上市只有20多天的永乐电器(0503.HK)全国店面整合的“第一把火”在上海浦东新大陆店点燃。

　　这一天，有6年营业历史的永乐新大陆店，由于不愿承受明年高达3800万元的年租正式关闭，其资源将搬迁到附近新打造的旗舰店——中融商城店。有当地媒体报道，永乐今年的开店计划已完成。

　　然而，对于媒体的“永乐关店“的报道，永乐电器方面反应异常强烈。

　　永乐电器市场部经理黄建平告诉记者：“永乐并没有所谓的‘关店计划’，也没有对全国店面进行单店考核的计划，新大陆店只是进行搬迁和改造整合，而50家的开店计划是针对上海而言的，全国范围内我们还会继续开店。”

　　永乐电器董事长陈晓也显得很生气，他表示：“永乐是不可能关店的，我们提高单店利润率的做法都是按原计划进行的，我们新的并购和开店计划也不会改变。”

　　据悉，永乐电器今年内还继续在目前151家店(截至9月底)的基础上，年内完成全国200家的开店计划。

　　虽然永乐对“关店说”予以否认，但记者了解到，永乐电器关闭店面并非第一次，其收购的广州东泽的岗顶店和杨箕店去年就已关闭。

　　对于关店的原因，黄建平告诉记者：“新大陆店的房租今年已经比1999年的600万上涨了4倍，明年还要上涨46%，永乐电器作为上市公司，承受这样的无谓损失是投资者不能接受的。”

　　其实，苏宁、国美也深受房租上涨之害，房租近年来每年有增加15%-25%的趋势，已经超过了利润增长的速度。

　　苏宁电器总裁孙为民指出，永乐进行这样的调整很正常，行业利润趋低使电器连锁必须要控制成本，其实销售收入与房租应该有一个指标，超过这个警戒线，进行迁址或关店是理智的选择。

　　国美电器采购中心总经理李俊涛也表示，国美也会根据公司的需要，在经过详细的调研后进行店面布局和调整，但开店的底线是保证每家店都盈利。

　　然而，房租上涨只是电器连锁关闭的原因之一，投资者和投资机构的要求才是永乐对店面进行调整的主要原因。

　　光大

证券有分析师指出，作为一家上市公司，国外的投资者会要求永乐做到几点：第一，要保证每家门店都是赢利的，倘若目前仍不赢利，最多留给永乐一年时间进行处理；第二，对于连续亏损二年以上的应该进行关并，优化资产组合；第三，要对管理层进行优化；第四，内部要增加管理的透明度，设立实质性的监事会；第五，要继续进行高速扩张和并购、开新店；第六，要抛开国美、苏宁的“老路”走有特色的“新路”。

　　此外，由于永乐与上市过程中引入的财务投资者大摩和鼎辉签署了“对赌协议”，这要求永乐2007年可延至2008年或2009年　的净利润高于7.5亿元，即未来两年的年净利润增长率至少要达到60%，在这样的压力下，永乐对单店利润率难以达标的店面进行整合是很正常的。

　　记者了解到，国美、永乐等电器连锁近两年来一直在高速扩张，目前仅北京、上海两地的电器卖场数量已增加到220多家，而且还在呈不断上涨的态势，但行业利润的增长速度却远低于店面增长的速度。

　　东方证券家电行业分析师陈刚指出，这种无序扩张是很危险的和不正常的，电器销售的上游的制造商和下游的消费者情况都不乐观，难道中间的流通环节可能支撑这么大的扩张力度，永乐的实力要比国美、苏宁弱，如果永乐能够及时刹车进行战略调整，走出自己的特色道路，将是明智的做法。

　　永乐电器在香港上市后，其股价一直难有起色。11月3日的收盘价为2.475港元，比招股价并没有大的提升，这与投资者对其持续盈利能力和整合前景的质疑有关。

　　陈刚指出，永乐目前手握超过5亿港元的收购和开店资金，一直在寻求新的店址和收购目标，然而其传统的老门店和收购的跨越58个城市的分店的整合，则成为横亘在其面前的难题，关店成本也很高，一旦引发资金链的问题则难以收拾。

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