中钢一体化开局：重组吉林炭素集团

http://finance.sina.com.cn 2005年09月14日 15:40 21世纪经济报道

　　本报记者王凤君

　　北京报道

　　“双方已经进入资产评估阶段。”9月12日，吉林省国资委秘书长杨雨庭向记者透露，中钢集团重组吉林炭素集团有限责任公司(简称吉炭集团)的最终方案预计在年底就能确定

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　　而正在北京出差的吉林省国资委副主任肖万民则在电话中告诉记者，目前双方只是签署了一个框架性重组协议，具体方案仍在讨论之中。

　　作为我国铁矿石贸易的领头羊，中钢集团此前一直少有涉足制造业，此次欲施大手笔收购吉炭集团，在业内殊为引人注目。而吉炭集团亦是其所在行业的排头兵，如今却急于寻找买家，究竟所因未何？二者的重组能否水到渠成呢？

　　吉炭之困

　　吉炭集团是国内最大的炭素制品生产企业，主导产品石墨电极产品占全国总量的1／3以上，其主营产品高功率石墨电极的国内市场份额已经达到40%以上，业内总排名国内第一，世界第二，其前景相当可观。

　　那么吉炭集团为何要把这块“肥肉”出让呢？

　　中国炭素行业协会一位工作人员表示，吉炭集团急于出嫁并不奇怪。因为虽然吉炭集团处于业内的领先地位，但整个石墨行业的大环境并不景气，由于原材料价格上涨与石墨价格持续低迷已经使大多数炭素企业长期处于负重经营状态，吉炭集团也不例外。

　　而吉炭集团作为一家老牌国有大型企业，除了行业不景气因素外，内部还面临着沉重的历史包袱。知情人士透露：“吉炭集团要承担大量本应由社会承担的物业、

医院、学校等非盈利性费用，再加上企业管理层经营不善，所以这几年企业状况日趋艰难。”

　　据统计，2003年吉炭集团主营业务收入为88209万元，比2002年上升了13.2%，然而亏损额却比2002年增加了4.3%，达到4677万元。

　　2004年8月吉炭集团旗下上市公司吉林炭素股份有限公司(以下简称吉林炭素 000928.SZ)遭到深交所谴责，原因在于未披露其大股东(即吉炭集团)违规占款的事实：公司上市前至2003年9月末向银行累计借款32168万元提供给控股股东吉炭集团使用。而吉林炭素不久前披露的2005年半年报亦显示报告期内公司向控股股东及其子公司提供资金的发生额为7890.57万元余额为59391.66万元。

　　显然，吉炭集团的资金链已出现严重问题。

　　正是在这种情况下，吉林省国资委从几年前就已经开始为吉炭集团寻找出路。

　　据了解，有意参与吉炭集团重组的企业并非只有中钢一家，而吉林省国资委最终选中中钢集团，主要是考虑到中钢的央企背景和强大的产业、资金实力。

　　截至2004年底，中钢集团总资产达到135亿元，2004年实现利润6.13亿元，其在

铁矿石进口、萤石出口等四项业务指标上名列全国第一。

　　根据中钢集团与吉林省国资委签署的重组协议，吉炭集团实现战略重组后，中钢集团将利用其自身的市场、技术、资源等优势，通过长期投资并强化管理，使吉炭集团炭素制品年产量达到20万吨，并进一步整合国内炭素企业打造中国炭素业航母。

　　收购仍存变数

　　不过，仍然有人士对中钢收购吉炭集团的前景表示担忧，东方高圣并购分析师冀书鹏认为，尽管中钢集团在矿石贸易等产业很有经验，“但目前与吉炭集团的这种整合还仅仅是所谓的物理整合，基本上不存在化学整合”。冀认为，作为一个以贸易起家的央企，中钢对于炭素的生产和销售流程并不特别了解，而且吉炭集团的历史包袱是长期积累下来的，很难在短时间内就完全解决，所以中钢能否在运营或管理上给予吉炭集团较大的改进还是一个未知数。

　　对此，中钢集团相关人士表示，双方重组得到了国家和地方相关部门的高度重视和支持，所以对于历史性问题中钢并不会大包大揽。根据协议，吉林省国资委要负责协调解决吉炭集团分离办社会职能、辅业剥离改制工作；中钢集团主要负责妥善解决集团拖欠的职工工资、医疗费等各项费用；吉炭集团所欠的银行债务则由双方共同协调解决。

　　而事实上，中钢重组吉炭集团最大的未知数还在于，由于中国信达资产管理公司长春办事处诉吉炭集团一般借款合同纠纷一案，吉炭集团目前有约5亿资产被法院冻结或质押。

　　吉林市中级人民法院于2005年7月18日向炭素集团下发的民事裁定书裁定冻结吉炭集团所持有的吉林炭素国有法人股28691628股及红股、配股，截至9月7日公司公告日，公司控股股东拥有的国有股权共计15018万股，已全部被冻结或质押，占公司总股本的53.09%。

　　北京新同方投资顾问有限公司副总经理马宏兴认为，资产被冻结对中钢控股吉炭集团将产生很大影响。因为在冻结期间资产是不能转让的。而法院有可能在这期间对冻结资产进行司法拍卖，由于拍卖的价格可能低于双方的协议转让价，这很可能将引来别的机构抢购。而司法拍卖一般5天内就可执行，一旦冻结资产被他人买走，中钢将无法对其进行控股收购。

　　马宏兴认为改变这种情况只有一种可能，那就是吉炭集团通过转让部分股权从而获得资金抵偿债务。

　　事实上，在双方协议中已明确规定，双方本次资产重组应以满足下列条件为前提：吉炭集团应彻底分离其办社会的职能，集团所拥有的辅业资产应进行剥离改制，吉炭集团应偿还其占用的吉林炭素的资金。

　　所以尽管协议规定，收购价格将按照吉炭集团持有的经评估后吉林炭素的净资产为基准，参考市场因素，由双方协商确定。但仍有业内人士认为，如果吉林省国资委采取物权质押的办法来实现尽快偿还资金，最后中钢的出资有可能参照炭素集团抵押的资金数额来确定。

　　而马宏兴认为，即便是按净资产收购，中钢也有可能按照比净资产更低的价格来收购。因为国家相关政策规定国企上市公司要进行国有股减持，如果按净资产收购，这就意味着，中钢要拿出一部分钱去补贴股民。

　　中钢的“一体化”谋略

　　“中钢进入吉炭集团的目的有两个，一是延长其产业链，一是借控股吉炭集团控制其上市公司吉林炭素，以其获得一个很好的融资平台。”有市场人士分析。

　　中钢集团总裁办主任李可杰在接受本报采访时则表示，中钢进入炭素行业，主要是根据中钢整体战略布局来考虑的。“中钢的总体战略就是围绕钢铁冶金生产这条主线，为钢铁生产商提供产前、产中、产后的‘一体化’服务。我们把自己定位为一个为钢铁企业提供全方位配套服务的综合性大公司。”

　　正是在这种思想指导下，近几年中钢集团先后在澳大利亚开发建设了1000多万吨年产量的恰那铁矿，在南非合资建设了相当于全国产量四五倍的铬矿山，拥有了强大的海外矿产资源基地。

　　8月30 日，中钢集团又与西安冶金机械有限公司(简称西冶)签署了投资控股合作协议。中钢一举投资4亿元，以现金增资扩股的方式实现对西冶的绝对控股并将对西冶进行整体异地搬迁改造。而中钢的目的便是凭借西冶在冶金设备、矿山机械及其它大型机械设备的设计和制造上的优势，为钢厂提供最佳机械加工设备。

　　“凡是为

钢铁业提供产品的行业，中钢都有可能进入。”李可杰说，“炭素也是一个围绕钢铁生产的辅助行业，钢铁生产里有很多技术过程需要炭素材料参与。”

　　李向记者透露，下一步中钢集团有可能会寻求机会进入耐火材料以及铁合金行业。

　　对此，冀书鹏认为，中钢集团避开钢铁制造，专事钢铁业配套产品的作法不失为明智之举。因为钢铁制造企业都是巨无霸，而且目前进入钢铁制造业的门槛已经非常之高，而中钢把战略目标瞄准在与钢铁制造相关的行业，既可以延长产业链，又可以充分发挥其既有的资源和资金优势。

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