年中业绩大考：高端家电拐点初现

http://finance.sina.com.cn 2005年09月10日 16:23 21世纪经济报道

　　本报记者汤白露北京报道

　　“今年家电业的利润增长高于一般的行业，可以相信，高端家电的增长将继续保持一个阶段。”9月5日，普客咨询机构副总裁戴浩声对记者说。

　　随着2005年上半年财报的发布，家电板块的业绩表现引起强烈关注。在净利润增长方

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面，有4家企业长虹、海信、格力、美的　被分析师评级为优秀。

　　最让人瞩目的是曾经的“彩电大王”长虹，净利润实现2.16亿元，同比增长231.35%。

　　此外，海信的净利润达3387万元，同比增长108.98%；格力电器的净利润达2.68亿元，同比增长22.3%；美的净利润达2.45亿元，同比增长43.76%。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所公布的《2005年中国平板电视城市消费者需求研究二季度报告》也显示，

液晶电视中国产品牌零售量占77.94%，外资品牌占22.06%，国产平板电视比进口品牌更受市场欢迎。

　　种种迹象是否预示着高端家电盈利拐点已经显现？

　　“现在下结论为时尚早。今年的家电半年报中有一个令人深思的问题，就是家电行业中外销产品大幅降低的企业，利润水平却增加了很多，这背后是不是掩盖着什么？”戴浩声说。

　　尽管以电视机业务为主业的长虹、海信业绩飘红，而以空调、冰箱等白电为主业的海尔，却出现近年来的首度大幅下滑。

　　通过解析这两家黑、白电特色鲜明的企业，可以窥见家电业的一些端倪。

　　长虹业绩因何飘红

　　“今年以来，高端产品在引领长虹的业绩飘红，这是一个好的征兆。”四川长虹新闻发言人刘海中说。

　　“这与长虹的决策时机有直接关系。太早，要承担市场培育的责任，成本太高；太晚，又将失去市场机遇。长虹选择在2004年初启动平板战略，3年内将追加投资10亿元。”

　　据刘海中介绍，2004年2月，上游供货商的

等离子屏幕价格下跌40%，大大减轻了彩电企业的成本压力；与此对应的是，平板电视市场开始真正启动，长虹全力切入，终于在2005年见到了效果。

　　西南证券一位分析师介绍，长虹并没有在2005年上半年财报中具体说明平板电视的销售情况。只是综合性地提到，在72.21亿元主营业务中，彩电销售47.25亿元，同比增长21.15%，除了传统彩电、背投的拉动外，平板电视是一项极大的推动因素。

　　对于这一事实，刘海中没有直接回答记者的提问，仅表示：“长虹的目标是2005年底，平板电视上升为国内市场第一位。”

　　江南金融研究所陶咏梅称，长虹一直在积极调整彩电产业结构。今年6月，长虹建成了自主知识产权的国内最大的平板电视生产线，可以满足从7英寸到120英寸以上全系列平板电视的生产。

　　半年报显示，长虹应收帐款比去年同期下降33%，这说明美国APEX公司的欠款得到较好的解决。资产负债表显示，公司存货也下降44%；经营活动产生的现金流量净额达37280万元，而去年同期是-28470万元。

　　尽管报表上长虹的业绩全线飘红，但长虹净利润飙升231.35%，仍然为业界留下了深度思考的空间。

　　可以对照的数据是，厦华上半年销售彩电116万台，实现销售收入23.93亿元，其中平板电视销售占55.83%；海信高端电视销售收入超过总销售收入的一半以上，并且平板电视的收入占出口收入的60%以上。

　　华夏证券家电分析师陈远望表示，虽然平板电视在海信电视销量中只占20%左右，但是平板电视的毛利率较高，因而拉动了电视业务的毛利率增长。

　　“盈利征兆不仅出现在家电公司的报表上，事实上，国内平板电视的产业大环境也在迅速改善。”戴浩声称，平板电视上下游配套产业的布局也在进一步加快。

　　据悉，在京东方、上广电集团投巨资建设第五代液晶面板生产线的同时，中华映管、友达光电、夏普、索尼、三星、日立等生产商，已将模块和配套元件生产线转移到苏州、南京一带。

　　专家认为，生产基地向中国的转移，将直接促使上游产品成本降低，加速平板电视在普通百姓家庭中的普及。

　　赛诺的统计表明，2005年1～6月，液晶彩电销量为37.6万台，超过2004年全年销量；等离子彩电销量为21.7万台，同比增长227%。2005年，平板电视市场规模将超过150万台。

　　这对长虹、海信来说，无疑是好的征兆。

　　海尔净利润微调

　　“海尔净利润下挫22.19%，既属意外，也在意料之中。”西南证券分析师周兴政表示，海尔不仅错过了平板电视的机遇，而且在公司的主要产品中，冰箱受原材料涨价的影响最大，拉低了利润空间。

　　海尔财报表明，2005年上半年实现主营业务收入95.5540亿元，较去年同期增长10.39%；净利润1.4832亿元，较去年同期下降22.19%。每股收益为0.124元，比去年同期下降48.12%。

　　此外，空调毛利率由上年同期的11.88%，降至0.36%；冰箱毛利率自上年同期的17.82%降至11.97%。上半年总成本提高至84亿元，而去年同期为74亿元。

　　海尔表示，净利润急剧下滑是上半年家电行业的恶性竞争，以及原材料价格持续上涨所致。

　　来自家电销售渠道的信息表明，海尔的空调和冰箱的价格比同行业的价格高出10%-15%，这使得海尔在市场竞争中受到很大制约。

　　据周兴政介绍，早在今年6月，海尔在A股的股价跌破了净资产，这是公司

股票交易历史上第二次，1994年发生过一次。

　　目前，公司的股价较低，资本市场形象与产业地位不相称，董事会对此有何打算？

　　“公司董事会能做的就是尽力把产业做好，把业绩做上去。如果可能，在适当的时机海尔集团将进一步将优质资产注入上市公司，提高公司的盈利能力。”海尔集团总裁杨绵绵在财报发布后曾向媒体表示。

　　8月19日，青岛海尔抛出一个8.1亿元的投资计划。其中包括斥1.3亿元投资数字家电和特种冷柜；分别投资1.5亿元和9000万元于按欧洲“WEEE”标准技术改造项目和冰箱国际三期工程技改；与子公司青岛海尔空调器有限总公司共同投资1.5亿元于重庆空调；在美国和欧洲各投资8000万元共计投资16000万元建立当地化产品研发中心。

　　据海尔董秘纪东透露，上市公司将从海尔集团手中接手网络家电业务，集团的业务中心将放在冰箱上。预计投资1.3亿元于数字家电产品研发项目达产后，年实现收入22000万元，实现利润总额2500万元。

　　尽管纪东一再强调，以上投资与股票表现无关，但规模巨大的投资无疑是在给予投资者信心。

　　“现在国内A股的青岛海尔已经让张瑞敏感觉到巨大压力，但在H股，海尔电器的表现也没有好转迹象。2005年2月以来，关于张瑞敏改造香港上市公司海尔电器的消息一度很热闹，但至今没有实质动作。”周兴政对记者说，张瑞敏必须同时面对这两大股市的盈利考验。

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