首都机场扩张圈地暗藏债务隐患

http://finance.sina.com.cn 2005年09月07日 11:44 中国产经新闻

　　CIEN记者朱力北京报道

　　对于首都机场近年来的大举扩张，民航总局政策法规司副司长沙洪江近日态度谨慎地说：“我们不支持不计成本的扩张。”

　　经过大量的收购重组，眼下首都机场集团已经构筑了一个从西南到中南，从华北到

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A HREF="http://205.adsina.allyes.com/main/adfclick?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina"><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

东北的庞大版图，掌控了全国近20家机场，占全国126家通航机场的10%。然而，首都机场这种急速扩张也出现了一些债务隐忧。首都机场集团公司总经理李培英曾坚定地表示，首都机场的重组对象一定要是具备盈利能力的机场。但首都机场所收编的机场到底有多少盈利能力其实值得考量。

　　机场经营“雷区”

　　一场并购风暴正愈发猛烈地席卷着首都机场的阵营。

　　去年，首都机场已先后收编重庆江北、武汉天河、贵阳龙洞堡等7家机场，在西南、华中地区布下重兵，这次吞并吉林机场集团则是首都机场挥师东北的战略性步骤。记者近日获悉，首都机场集团势如破竹地将吉林省民航机场集团揽入怀抱，将长春龙嘉机场和延吉朝阳川机场纳入麾下，首都机场集团现已制定40多项核心管理制度，要求吉林机场集团尽快落实。

　　记者注意到，与并购之风初起时的高调张扬大相径庭，随着跑马圈地的加速推进，风暴中心的首都机场集团却愈发谨小慎微。该集团主管并购事务的投资管理部总经理郑学时闻知记者来意后，以“不方便”为由匆匆挂断电话。掌门人李培英则通过秘书委婉地拒绝了记者的提问。

　　不过，一连串并购已使首都机场付出了数十亿元的代价。即便是最理想的零收购，也意味着要背负机场原有的沉重债务。根据民航体制改革的精神，在将机场的所有权移交给地方的同时，机场原有的债务也相应划转给地方，这使得地方机场一度被认为是民航总局丢给地方政府的巨大包袱。

　　中国民用航空总局机场司司长张光辉曾透露，目前国内80%以上的机场都是亏损的，亏损额一般都数以亿计。而且，到今年年底，政府对地方机场的补贴也将结束，更多的机场要自己解决亏损的窘境。因此有业内人士指出，在目前地方机场产权不清、责权不明、债务缠身、运营效益低下的条件下，贸然介入机场经营将有可能陷入“雷区”。因此有消息称，去年专注于收购地方机场的首都机场，今年将直面大规模扩张后的资金问题，并考虑引入战略投资者。

　　首都机场集团方面有关人士不得不承认此中风险巨大，“几个亿的债务当然不会接受，5%的银行利息，连我们都不敢说一定还得起”。

　　目前，首都机场已控股或参股全国20多家机场，这给首都机场资金链带来严峻考验。机场集团有关负责人说：“收购的机场多半经营还不理想，等客流上涨开始赚钱时，又马上需要大规模投入进行扩建。”以武汉天河机场为例，第二座航站楼的兴建就需要投入20多亿元。

　　融资路径猜想

　　对此，首都机场集团在年初就已明确，2005年将以调整、消化并购成果为主。有迹象表明，吉林机场集团可能是首都机场并购的收山之作，但首都机场的圈地运动远未结束。下一步，首都机场将主要以机场托管形式进行扩张，即输出先进的管理模式帮助地方机场进行管理，并收取一定费用。这一方式不会带来资金投入的压力，可降低首都机场扩张的风险。目前，全世界位居前50名的机场多由少数机场管理集团所控制。

　　记者就融资途径、规模、时间等问题求证首都机场集团财务部时，该部一位人士谨慎地告诉记者，融资的大体思路已日渐清晰。这位人士告诉记者，机场集团正“努力地朝着基建结构搭配，与项目的工期、回收期相匹配，充分考虑融资成本最低、融资结构最优化等几个目标设计融资”。

　　“今年首都机场集团公司将引入战略投资者，”首都机场集团公司总经理李培英年初曾这样透露，“使有条件的机场和专业化公司改制为由集团公司控股、多元经济成分并存的新型混合型公司。”

　　市场也在期待着首都机场披露更多的融资细节。

　　对此现象，市场人士分析，在首都机场扩建融资一事上，投资者最为关注的问题有两个，一是股份公司和集团公司如何分摊承担，二是投资的具体方向和相应比例怎样界定。

　　银河

证券分析师张秋生指出，股票、债券和银行贷款等几种常见的融资方式都会进入首都机场集团的视野，但由于扩建工程时间较为紧迫，机场集团在筹集资金时会首先考虑融资的时效性和操作上的便捷性，其次才是尽可能低的财务费用。在他看来，发行债券和银行贷款障碍较少，且均能较快地筹集到资金，因此有可能被优先采用。发行股票由于耗时较长，很可能不被列入“先发阵营”。

　　事实上，除以上商业路线外，首都机场还有一条非常通畅的“政策路线”。按民航新一轮管理体制改革方案，民航绝大部分机场都将下放地方实施属地化管理，但首都机场不在下放之列，依旧由民航总局直接管理。有市场人士认为，仅凭这一背景和身份，首都机场融资便“轻松和踏实了很多”。　

【发表评论】

爱问(iAsk.com) 首都机场相关网页共约657,000篇。

【评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【大中小】【多种方式看新闻】【打印】【关闭】