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“保监会颁布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)，可以有效地引导保险机构在有效防范风险的前提下，扩大债券投资，提高资产质量，优化资产结构。”保监会保险资金运用监管部主任孙建勇日前对CIEN记者表示。
8月21日，中国保监会颁布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)，《办法》指出，增加新的投资品种，放宽保险机构投资企业债券的资金比例，并允许
保险资金投资短期融资券。《办法》同时还规定，保险公司应建立债券投资第三方独立托管制度。
放宽投资比例
作为综合性文件，《办法》对现行的保险债券投资政策进行了系统整合，按照发行主体将保险资金可投资债券分为政府债券、金融债券、企业(公司)债券以及有关部门批准发行的其他债券四大类，并在此基础上调整了不同类别债券的具体投资比例，还增加了新的投资品种。
《办法》表明，保险公司投资企业债券的比例限制由本公司上月末总资产的20%提高到30%；投资同一期单品种企业(公司)债券(包括可转换公司债券)的份额限制也有所提高。同时，保险资金投资企业债券的范围也进一步扩大。《办法》允许保险资金投资短期融资券，但短期融资券余额按成本价格计算，不得超过该保险机构上季末总资产的10%。
一向谨慎的保监会，此次大方地放开债券投资比例和品种，对此，保监会负责人表示：“这是基于宏观层面的顺势而为，对于债市的发展非常重要。”
《办法》规定，企业债的投资比例由目前不得超过当月末总资产的20%提高到30%，而国债、政策性银行债券和国际开发机构人民币债券可自主确定投资比例，投资比例与发行人的信用评级挂钩。
“这体现了监管和管理思路的变化，由以前的限制性规定变为保险公司的自律变化。”保监会有关负责人说：“这样既控制了风险，又使投资具有了一定的弹性。”
新华人寿投资管理中心有关负责人表示，由于保险资金来源、投资战略和资产配置的侧重点不同，各保险公司对债券投资的比例需求也不尽相同，以前的“一刀切”给保险公司的资金运用带来一定困扰。“采取自主确定投资比例，保险公司进行投资组合时会更有弹性，对保险投资的指导性也更强。”
《办法》对现行保险债券投资政策进行了系统整合，除了重新划分债券类别外，短期融资券和商业银行金融债券也被纳入投资范围。对于资产证券化和远期交易，上述保监会有关负责人表示，也已在考虑之列，将根据央行具体要求作另行规定。
北京一家大型保险公司投资人士认为，在保险公司的债券投资组合中，一般来说国债占比最高、金融债其次、企业债再次。但国债的长期品种较少，多为中短期产品，“而企业债大部分是偏长期，能够满足保险公司尤其是寿险公司资产负债匹配的需要。”而企业债比例提高和债券品种增加，“保险机构可根据投资需要进行长短期产品组合，可以更灵活地规避利率风险。”该投资人士表示。
建第三方独立托管
放开不意味着对风险放任自流。《办法》规定，将在债券投资领域也引入第三方独立托管制度，以防止债券资产挪用风险。“如果实行债券托管制度后，保险机构将成为最大的托管方。”保监会负责人说。
《办法》以风险控制为核心，通过制度层面控制保险资金投资债券的信用风险，体现了监管部门监管理念和监管方式的变化。一是明确规定债券发行人及其所发行债券的资质条件，突出了债券的担保和信用评级，从源头上防范债券投资的信用风险；二是实行债券投资比例差异控制，投资国家信用债券可自主确定投资比例，投资有担保、评级高债券的比例高于资质条件差的债券，充分体现了扶优限劣的原则；三是建立债券投资第三方独立托管制度，通过发挥托管人的独立监督作用，防止出现债券资产挪用风险；四是明确要求保险机构建立债券发行人和债券的风险评估系统，对信用状况进行持续跟踪评估，并根据信用状况变化调整投资比例；五是强调保险机构投资债券违反有关法律法规，将限制或暂停债券投资资格，依法给予处罚。
此外，《办法》还首次在债券投资管理中引入信用评级制度，要求保险机构建立债券发行人和债券的信用风险评估系统，把信用评级和投资比例直接挂钩。“作为投资主体，交易对手风险的核心问题是信用风险。”上述保监会负责人说。把发行人的资质水平和信用评级纳入风险防范的范围，“可以从源头上防范信用风险。”据了解，保监会将参照国际和国内标准，将专门制定信用评级有关管理办法。
保险机构一直是债券投资的主力军，从今年3月份开始，债券的投资比例首次超过银行存款，到了6月份，保险机构已成为仅次于银行的第二大债券机构投资者。“这不仅是数据上的变化，更是投资结构的变化，会对保险资金投资带来更积极的影响。”保监会有关负责人表示。
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