蒙牛品牌盘整 寻求与外资合作第二春

　　8月26日，蒙牛在六周年庆典当天宣布了其与丹麦乳业巨头阿拉福兹结盟的消息。在摩根、英联、鼎辉三大机构投资者退出之后，寻求一个对中国人来说还非常陌生的合作者，蒙牛市场策略的变化令人关注。

　　蒙牛的资金之需

　　2002年，摩根士丹利、鼎晖投资和英联投资三大机构投资者相中了高速成长的蒙牛乳业，于当年进行了首轮2597万美元投资后，又在2003年10月对蒙牛追加投资3523万美元。2004年6月10日，在三大外资股东的辅佐下，创立仅5年的蒙牛在香港主板成功上市。今年6月13日，摩根、英联、鼎辉全面撤资给市场带来的自然反应是，蒙牛会不会缺钱？

　　在今年三月份，业内开始流传蒙牛正在与雀巢、卡夫、达能密切接触寻求合作的消息时，蒙牛乳业董事会秘书兼首席行政总监雷永胜曾对记者表示“根据企业发展需要，随时可能和他们合作。至于采取什么合作方式，要看企业的需求，但乳品行业技术含量不高，一般不需要技术方面的合作，更多的应该是资金方面的合作。”

　　一位业内人士也对记者表示，蒙牛以平均每年300%的速度增长，必须有后续资金的支持，否则很难保持扩张的实力。寻找一个外资合作伙伴是很自然的选择。

　　平安

证券的乳业分析师马北雁对于蒙牛与阿拉福兹合资消息的第一反应同样是融资的需求。“与外资巨头合作一方面可以融资，也可以降低企业经营的风险。”在马北雁看来，蒙牛目前每年在全国的投资规模达到十几个亿，显然对资金有着极为迫切的需求。

　　但也有观点认为，已经在香港上市的蒙牛虽然在大举扩张，但其在资金方面的需求并不迫切。香港大福证券港股分析师梁伟沛就对记者指出，从目前蒙牛公布的资料来看，在香港上市的蒙牛市值达到80多亿元，手头仍拥有超过10亿元的现金，足够其进行业务的拓展。

　　而据公开的资料显示，在摩根、英联、鼎辉三家风险投资机构退出后，两家投资公司已经乘势“接盘”。6月17日，新加坡政府投资基金大手笔增持蒙牛，持股量增至5.43%。6月20日，美资大行以4.95元，吸纳蒙牛超过772万股，共涉资逾3800万元，持股量增至7.45%，与6月初持股约5.04%相比，美资银行在不足两周内增持蒙牛约3600万股。

　　“目前世界排名前十的中长期投资者中有8家持有蒙牛的股份，蒙牛故事在资本市场上仍然有着足够的吸引力。”蒙牛集团老总牛根生在8月24日某新闻访谈中如是说。

　　寻求业务合作

　　合资的另一种考虑就是业务合作。年初，蒙牛就提出要在2004年销售额60多亿元的基础上，把2005年销售额做到100亿元。在国内液态奶市场几乎饱和，价格战使液态奶毛利率低于5%的现实下，蒙牛寻求新的产品利润增长点已经势在必行。

酸奶和奶粉成为蒙牛的下一个发力的领域。也正因为雀巢和卡夫各自在奶粉和酸奶上的优势，使得这两家也一直被业内猜想为蒙牛的合作伙伴。但蒙牛最后选择的是阿拉福兹。

　　阿拉福兹，尽管是欧洲第一、世界排名第二的丹麦乳制品生产商，由于其一直未进入中国市场，他们在中国市场并不为人所知。其在乳制品方面的实力显然符合蒙牛的要求。阿拉福兹此次与蒙牛合资的项目主要是奶粉，但其在酸奶方面同样不弱。

　　引进一个外资合作者，排名同样靠前但是第一次进入中国市场的阿拉福兹显然可能比早已进入中国市场的雀巢或卡夫们更符合蒙牛的胃口。在一位分析人士看来，这种合作关系将使得外资方更依赖中国合作伙伴，从而蒙牛也就有着更多的话语权。

　　蒙牛今年早已设立要在奶粉和酸奶市场上加力的战略。而蒙牛在今年3月份成都糖酒会上在奶粉方面的表现并不让蒙牛满意。在业内分析人士看来，和阿拉福兹在奶粉方面的合作将可以满足蒙牛进入国内仍由国际品牌占据的中高端奶粉市场。

　　乳业专家、上海壹言商务咨询有限公司首席策划师汤志庆认为，在擅长营销的蒙牛自身的研发能力还不够强大的时候，要涉足利润率高的产品市场，完善自己的产品线，选择一个在这两方面都强的公司是一个不错的选择。“无论是产品技术还是质量控制，管理方面，超速发展的蒙牛都需要一个合作伙伴来弥补不足。”汤志庆表示。而据了解，阿拉福兹在奶粉和酸奶以及等其他方面的产品线都非常完善。

　　“蒙牛最后选择了丹麦的阿拉福兹，说明蒙牛在这两方面都不想放弃。”一位业内人士认为。

　　品牌盘整和发展思路调整

　　在东方艾格农业咨询公司乳品首席分析师陈渝看来，目前国内源头供应能力的过剩、中间的开工不足、终端的价格大战已经表现的非常明显。“在国内主要的乳业消费品类——液态奶消化能力已经开始出现滑坡的情况下，对产品进行升级或者开拓新的据点就成为必然的选择。”陈渝说。

　　马北雁认为，通过和外资方的合作，蒙牛可以完善自己的产品线，从奶粉到高附加值的奶酪，蒙牛都可以获得足够的资金、技术和管理支持。而这对一直高速发展的蒙牛来说至关重要。“蒙牛和外资的合作在短期之内不会对整个乳业有很大的影响。但蒙牛经过磨合期之后，实力更强大后，整个乳业的整合速度将会加快，而国内乳业之间的兼并重组将真正改变中国的乳业市场格局。”马北雁说。牛根生在近日的一次新闻访谈中也曾表示，在市场竞争比较平缓的时候，就是蒙牛长驱直入的时候。而当市场出现白热化竞争的时候，也就是蒙牛缓一缓，进行品牌盘整和发展思路调整的时候。如此看来，和阿拉福兹的合资也许正是蒙牛缓一缓，对品牌进行盘整的最好方式。