经济参考报：美的小家电低价出售违背阳光交易

　　

不良关联交易挫伤股民信心

　　朱继东　　文章来源:经济参考报

　　因为将小家电出卖给了自己的关联公司，而价格又大大低于业界意愿，美的小家电出售行为遭受质疑。格兰仕欲收美的小家电被拒引发了人们对“阳光交易”的再度关注。格兰仕已经向中国证监会发函，希望此次交易“在阳光下进行”。

　　“‘千点股市’损害的是中小股民的利益，最终还将损害到上市公司的利益。希望美的能在关联交易方面做出表率，不要给遍体鳞伤的股市再撒一把盐。”处在美格之争中的格兰仕近日向美的发出敦促，并表示不会善罢甘休。

　　欲借助监管部门力量完成资产并购，格兰仕此举在中国证券市场上还是首例。据悉,美的电器6月20日将召开临时股东大会对这一议案进行表决，其最终结果如何引人关注。

　　格兰仕抢购 美的尴尬

　　美的电器怎么也没想到自己将小家电出卖给了自己的关联公司被同城“冤家”格兰仕给盯上了，并且对方没有善罢甘休的意思。格兰仕公开宣布，上市公司资产属于公众资产，应该公开交易，谁有钱、谁价高都可以购买，内部关联交易有损股市和股民利益。

　　5月22日，美的电器于2005年公告称，将所持有的小家电业务85%股权作价24886.92万元出售给大股东美的集团，2005年5月19日公司已与美的集团在广东顺德签订了股权转让协议。在获此消息后，格兰仕随即向美的集团高层表示愿意高于这一价格购买，但遭到拒绝。5月27日下午，针对格兰仕表示有意收购美的小家电业务，美的集团特别申明称，美的电器从未与除集团以外的任何第三方接触商谈小家电业务转让事宜，没有收到任何第三方通过正式途径向美的表达收购美的小家电业务之意向，没有也不可能存在向任何第三方出售小家电业务的意向。

　　美的集团发言人朱源来表示，美的电器此次小家电业务的重组是基于理顺内部业务结构而进行的一次调整，是与美的集团之间基于保持小家电业务持续发展进行的协议行为，没有进行招标竞购的理由和必要。

　　但格兰仕集团副总裁俞尧昌表示，最近的公告显示美的小家电巨亏9000万元，美的以85%的股权作价2.48亿元出售小家电业务给美的集团，事实上属于内部关联交易。既然是上市公司资产，属于公众性资产，谁有钱谁都可以买，谁出高价，就应该归谁。

　　记者采访中获悉，5月26日，格兰仕已经把收购申请分别递交至广东证监局及中国证监会，表示愿意高于美的集团2.49亿元的出价收购美的小家电业务。格兰仕同时已经向中国证监会发函，希望此次交易“在阳光下进行”，“即便是关联交易，也要走向更加规范化”。

　　格兰仕集团新闻发言人赵为民说，作为上市公司资产，它们内部的成交价有点出乎我们的意料，仅仅将近2.5亿。格兰仕可以出更高价格来收购。这对美的同样有好处，高价出售可以更多体现资产的溢价能力，谁也不希望廉价出售自己的经营性资产。

　　“美的自己在媒体上说，肥水不流外人田，这是不对的。”赵为民说，上市公司资产属于公众性资产，如果肥水流入自己的自留地，对广大中小股民不公平，为什么能出高价不卖，偏要低价卖？“格兰仕不是上市公司，但更愿意看到上市公司资产能在阳光下运作，只有在阳光下运作，才有利于上市公司的资产重组，有利于重建中国股市公信力，有利于保护广大中小股民的利益。”

　　格兰仕新闻发言人赵为民称，近期股市跌至一千点左右表明，股民已经对股市丧失了最后的信心。所有的上市公司都应该有所作为，为重唤股民信心而努力。希望美的电器能够做出表率，将关联交易阳光化，给中小股民们一点信心。虽然这不能从根本上解决问题，但至少可以向外界表明，大家都在努力使股市向好的方向发展。

　　事实上，大股东侵占中小股东利益的事情是最令中小股民愤慨的事情。素有“郎监管”之称的香港经济学家郎咸平之所以在中小股民中有如此高的声望，正是因为其不停的对大股东侵占中小股东利益的事件予以抨击。郎咸平认为：上市公司通过关联交易，粉饰业绩或转移资产，已成普遍现象，许多上市公司有自己的家族自留地。

　　多位专家认为：大家都在谈论国有资产流失问题，很少涉足公众性资产的流失问题，阳光运作是解决流失最好的方法之一，不敢阳光运作本身就说明问题；是“井底阳光”(即局部范围的阳光或是利益集团内部的阳光)，还是整个社会的阳光，其性质完全不同。

　　中国证监会主席尚福林日前说，近期中国证监会将着重采取5个方面的措施，以确保当前资本市场各项改革的稳步推进。尚福林着重指出，要依法规范上市公司行为，提高上市公司的质量。进一步完善公司治理，强化董事和高管人员的责任；提高信息披露质量，依法查处虚假陈述行为；进一步完善退市机制和推动上市公司兼并重组的步伐，增强上市公司的竞争力。

　　业内人士指出，欲借助监管部门力量完成资产并购，格兰仕此举在中国证券市场上还是首例。事实上，格兰仕这一击，击中的不仅仅是美的集团的软肋，击中的还是中国股市的一个软肋，那就是如何规范关联交易。格兰仕致证监会的信说明了一个非常重要的概念，上市公司的资产不是私人资产，也不是大股东的资产，而是公众资产，其交易必须纳入监管的范畴，应该引入竞标机制以防不测。

　　格兰仕能否促使美的做出表率

　　查看美的电器资料，美的电器前10位大股东中有5家流通股股东，均为基金公司持有。这使这桩关联交易增加了诸多的不确定性。因为这桩关联交易能否成功，仍需要6月20日美的电器临时股东大会的最后通过。业内人士表示，届时，作为关联股东的第一大股东美的集团肯定将回避，面对美的集团的开价，基金公司和广大流通股股东有很大的发言权。因此，人们对最终结果很关注。

　　赵为民强调说，美的小家电转让事件在这段特殊时期，已经不仅仅是美的系统内部的事情。由于此事件已经受到广泛关注，尤其是中小股民的关注，如果这事件处理不当，将会再次打击中小股民对孱弱股市的信心。倒不是说非得卖给格兰仕才叫公平交易，只是大股东应该让小股东有个选择的机会。小股民“位卑言轻，但请尊重他们说话的自由；股权稀少，但请尊重他们投票的权利。”

　　格兰仕方面表示，仍想不通自己出更高的收购价格却遭到拒绝原因何在。明显的道理是，如果美的能高价出售给格兰仕，就可以更多体现资产的溢价能力。

　　将亏损的小家电卖给自己的集团，也许短期是维护了美的的利益，维护了股民的利益，但股民对这些买给“自己人”的行为早就心有疑问。美的现在不是美的集团的“个人”资产，而是全体投资人的资产；它的小家电部门退出当然应该市场化，就是要通过市场卖个好价钱，市场化才能代表全体股民的利益。美的集团自然可以作为一个市场买方参与，美的所有的股东也应该欢迎向格兰仕这样的企业参与。

　　赵为民期盼美的能尽早作出表率，避免进一步打击中小股民对上市公司的信心。因为“只有敞开双臂，美的小家电的生活才可以更美的”。但美的集团副总裁、新闻发言人黄晓明表示，如果交易不能通过，他们也决不会出售小家电业务。