公用事业类股基金前景看好

　　【CBS.MW旧金山8月13日讯】安隆(Enron)的崩溃对投资者是一个提醒，说明表象是有欺骗性的。但是分析师说，投资者忽略公用事业类股基金也是在自我欺骗。

　　公用事业类股基金近来的出色表现就是一个强有力的证据。

　　美林证券(Merrill)美国市场首席策略师伯恩斯坦(Richard Bernstein)说，“从几 个方面看，公用事业类股基金吸引力持续增强。我们因此将该类股评等调升至‘看好’。”

　　美林证券的赞誉，虽然可能会被证明是正确的，但却显得有点超前。公用事业类股不再是适合孤儿寡妇的投资，而是该类股本身成了遭人抛弃的“孤儿寡妇”，尽管这个领域拥有充当股市领头羊的潜力。

　　之所以造成这种结果，安隆该负部分责任；公用事业和电讯类股是熊市的中流砥柱--解除管制后的能源公司在跌市中逆势而动，投资者自然愿意支付高昂的价格。

　　但安隆事件后和监管加强的环境下，公用事业类股回归了基本面。然而只喜欢回头看的投资者担心着加息，却忽略了这个领域的丰厚股利。

　　理柏(Lipper)资料显示，过去12个月，公用事业类股基金的回报高达两位数字，但投资者并不买帐。买家自2001年1月便开始撤出公用事业类股基金，截至6月份的过去一年中累计净流出资金为16亿美元。目前该类基金资产仅剩下130亿美元，为2000年12月高峰时期265亿美元资产的一半。

　　另外，公用事业类股的卖空部位(short-seller interest)是美国股票中最高的，大多数基金经理人都回避这个领域。美林证券资料显示，截至3月31日，在100支美国最大共同基金中，持有公用事业股票比重超过基准指数的还不到五分之一。

　　理柏资深分析师卡斯迪(Don Cassidy)说，“真是一朝被蛇咬十年怕井绳。随着对价值的关注以及股利可享受税收优待，这个类股将会重新受欢迎。”

　　对公用事业类股的需求很弱，但其股价却表现不俗。截至8月12日的过去一年中，追踪该领域的指数股票型基金iShares Dow Utilities(IDU)上升了约18%。其它可选的指数股票型基金有Utilities SPDR(XLU)和先锋(Vanguard)旗下的Utility Index Vipers(VPU)。

　　同期积极管理型公用事业类股基金平均回报为20%，领先于除投资自然资源、不动产和小型股以外的各种美国股票基金。

　　投资公用事业类股的基金有几十支，平均股利收益率为1.4%。

　　晨星(Morningstar)偏爱的是Eaton Vance Utilities(EVTMX)。

　　该基金资产5亿400万美元，1999年以来由萨颜(Judith Saryan)管理。今年截至8月11日回报20%，在晨星追踪的同类基金中属于表现较好的。过去三年年均回报3%，高于同类基金，且投资风险较低。

　　给该基金立下功劳的股票包括：生产廉价但高利润核电的Entergy(ETR)和Exelon(EXC)，以及复苏型TXU(TXU)--该公司的新管理层正在提高利润。

　　石油和电讯公司，如ChevronTexaco(CVX)和Verizon Communications(VZ)--股利收益率约2.6%，提高了Eaton Vance投资组合的多元化。

　　另一支表现拨尖的基金是Franklin Utilities(FKUTX)，经理人是科里(John Kohli)，风格保护，重视股利收益率。

　　该基金资产18亿美元，持股44支，几乎是一支纯粹的公用事业基金，不怎么涉足石油和电讯领域。该公司的收益率为4.1%。

　　该基金过去一年回报22%。主要持股如Entergy、Exelon、FPL Group(FPL)和Dominion Resources(D)。

　　过去一年中，该基金买进了新泽西州的Public Service Enterprise Group(PEG)和加州PGE(PCG)。

　　MFS Utilities(MMUFX)经理人萧尼丝(Maura Shaughnessy)也认为，这个领域内的公司对现金的使用很明智，令基金投资者大受其益。

　　由于安隆产生的巨大影响，该基金2001年至2002年间遭受打击。自那以后，她对投资组合进行了多元化，特别重视资本分配做得出色的公司。

　　该基金资产12亿美元，股利收益率1.6%。过去一年回报22%。她说，近来某些防卫性主流公司股价走高，使便宜货变得难找，但某些较不出名的公司仍然存在机会，如AES(AES)、Citizens Communications(CZN)、墨西哥电讯公司American Movil(AMX)。

　　过去十年来，公用事业领域发生了很大的变化，因此找一位经验丰富的经理人就显得尤为重要。

　　Eaton Vance的萨颜和Franklin的科里都有五年以上的基金管理经验。

　　基夫(David Kiefer)自1994年以来便管理资产27亿美元的Jennison Utility(PRUAX)。

　　萧尼丝管理MFS Utilities也有12年资历。

　　表现出色的公用事业类股基金：

　　Jennison Utility A：一年表现27%；三年年均表现-1.4%；费用率0.91%；最低投资额1,000美元；股利收益率1.79%；

　　Franklin Utilities A：一年表现22%；三年年均表现4.6%；费用率0.83%；最低投资额1,000 美元；股利收益率4.14%；

　　MFS Utilities A：一年表现22%；三年年均表现-1.1%；费用率1.19%；最低投资额1,000美元；股利收益率1.56%；

　　Eaton Vance Utilities A：一年表现20%；三年年均表现3%；费用率1.15%；最低投资额1,000美元；股利收益率2.59%；

　　iShares Dow Utilities：一年表现17.6%；费用率0.60%；股利收益率3%；

　　Utilities SPDR：一年表现17.4%；费用率0.28%；股利收益率3.3%。

　　资料来源：Morningstar、S&P和iShares(截至8/11/04)

　　(本文作者：Jonathan Burton)