作者：Mike Tarsala【CBS.MW旧金山31日讯】本周是线上学习(e-learning)软体制造商Saba Software(SABA)、Click2learn(CLKS)和Docent(DCNT)公布胜利成果的时候，它们离营利的目标已经不远了，这终将使其多少蠃得华尔街的尊敬。

　　对所有这三家轻量级的公司来说，达到财务目标一直是一项艰巨的任务，近几个月来尤其如此。随着销售成长率和客户定单数量的下滑，它们的股价也节节下挫。

　　911之后，股价下跌得更利害了。Saba下挫了三分之一，Docent(DCNT)的跌幅几近50%，Click2learn虽然好得多，但仍然下滑了9%。与此同时，那指成份股中交易最为频繁的思科(Cisco Systems)和甲骨文(Oracle)10月份都上升了。

　　这些公司在营利之路上艰难跋涉，而客户支出前景又是如此难以确定，许多潜在的问题都可能令它们脱轨翻车。

　　但有人认为，从这些股票中获得丰厚回报的机会还是存在的，为什么？大企业客户为节约成本纷纷抛弃传统的员工培训计划，转而采取线上学习的方式，这一来，Saba、Click2learn和Docent等公司就受惠无穷了。

　　旧金山Moors Cabot的分析师比德曼(Edgar Bierdeman)说，“从地理政治学角度以及目前的经济环境来看，线上学习行业显然将受益非浅。买进这些公司的股票是明智的做法，这一行业是不会式微的。”

　　位于麻省Framingham的爱迪西(International Data Corp.)称，线上学习的市场规模为40亿至50亿美元，软体销售是其中的一部分。到2005年，市场规模将达到150亿美元，届时这几公司将不再是轻量级的小玩家。

　　在最近与CBS MarketWatch.com的碰头会上，三家软体公司的代表重申其利润目标，尽管第四季度销售可能稍微疲软。它们还表示，10月份获得的一些关键业务将帮助它们实现这些目标。

　　比德曼说，尽管尚未实现营利，但Saba等公司的股价低得“像是快完蛋的样子”，这是无论如何不合理的。相反，Saba的运营状况良好，并将于周四公布获得一笔最大的业务。

　　该公司的管理层称，通用汽车(General Motors)8万8000名员工在内部培训计划GM University上使用的就是Saba的软体。GM的这套培训系统包括500万个资料库，是应用Saba软体项目中最大的一个。

　　Saba此前曾宣布获得GM的惠顾，但没有提到具体细节和业务规模。现在该公司确认，这项上百万美元的交易是Saba公司有史以来最大的一笔，大大超过通常30万美元的交易规模。

　　Saba的软体将帮助GM提供1300个线上学习课程从管理培训、科技教育至新车简报，应有尽有。如果GM打算将代理商纳入培训计划，Saba的业务量还将扩大。

　　同时，Saba于本周稍早时推出了一套新的旗舰软体，管理层称其将对Click2Learn的产品购车更大威胁。该软体可以用来管理线上教室、发展内容以及召开线上教室之外的非正式教育会议。

　　Saba的创始人、执行长雅兹达尼(Bobby Yazdani)说，“我们向大企业展示自己的软体，讯问他们的培训支出是多少，然后说我们能够在一年内将这项成本削减30%至40%。”

　　雅达尼说，公司在实现盈利方面进展很快，并预计将在6个月内使现金收支达到平衡。雅兹达尼说，在这段时间内，只需要1000万美元就可以应付现金支出，而公司目前有3000万美元库存现金。

　　在截止5月份的上一财年中，该公司的营收为5300万美元。该公司预计本财年的销售将成长15%至20%。

　　Saba目前的股价为2美元，超过其帐面价值的三倍，算似乎算高的，但仅为其营收的1.6倍，这个指标是十多家线上学习公司(包括那些根本不开发软体的公司)中最低的。

　　Click2learn可能是该行业的老大，但它的股价远较Saba为高。这主要是因为该公司允诺实现盈利的时间早于它的两个主要竞争对手。

　　Click2learn位于华盛顿州Bellevue。在截止12月份的季度中，该公司的净亏损从去年同期的540万美元(每股32美分)减少至280万美元(每股14美分)。

　　总销售额较去年同期微幅成长至1120万美元，但该公司的平台软体销售却成长了89%，达610万美元，较上季度成长31%。

　　在艰难的第三季度，该公司签约了25家新客户，并推出了旗舰软体的新版本Aspen。

　　该公司称现金和运营资金为1430万美元，并预计明年第一季度实现正向的现金流，实现盈利的时间是明年5月。

　　Click2learn计划宣布与Fujitsu Network Communications旗下的Fujitsu Network Services达成一笔销售Aspen软体的合约，但具体数目尚未透露。Fujitsu Network Services将使用Aspen软体来向产品和业务部门的员工提供个人化的培训。Aspen软体将根据员工个人的工作、技能和学习能力来量身定制培训计划。

　　Click2learn的执行长奥卡斯(Kevin Oakes)说，“这是本季度我们获得的大公司客户之一。我们正与主要的系统整合公司合作，并将发展新的配销夥伴。”

　　Click2learn透过Acccenture(前身为Andersen Consulting)来配销其软体产品。在被问及是否计划透过其它主要科技谘询公司和会计公司向海外销售产品时，奥卡斯说，“我们的合作夥伴不止Accenture一家。”

　　W.R. Hambrecht的分析师厄丹(Trace Urdan)说，他最看好Click2learn，因为它较同行更快实现盈利，其股价上涨也将更为迅速。

　　从营收规模衡量，Docent是三家公司中最小的，但在与谘询公司的关系方面甚至做得比Click2learn更出色。该公司最近宣布与Cap Gemini Ernst & Young结成夥伴。另外，Accenture拥有该公司5%的股权。

　　Docent的执行长埃利特(David Ellett)说，过去12个月中大约40%的业务是透过最大5家合作夥伴的“影响”得到的。

　　埃利特说，下周Docent将宣布透过获得普天寿(Prudential)和飞雅特(Fiat)的业务，以及与西门子(Siemens)达成的一项交易，并希望透过这家公司在欧洲配销Docent的产品。

　　Docent是至今为止线上学习类股中投机性最强的。该公司公布第三季度营收为600万美元，较去年同期成长了109%。包括非现金股权补偿和重组支出的每股净亏损试算额为29美分，净亏损每股39美分。该股目前股价为1.61美元。

　　该公司第四季度预计将烧钱1000万至1100万美元，但埃利特称正在大幅削减开支。该公司的现金库存为7800万美元，计划在季度营收达到1400万美元时实现收支平衡。

　　埃利特称，如果真能按预计时间实现收支平衡的话，届时至少仍有2500万至3000万美元现金库存。

　　埃利特对该公司最近收购线上学习公司GForce感到很满意。GForce鼓励所有雇员使用微软的PowerPoint和其它通用档案来制作线上学习内容，从而可以被储存和参考。该交易于10天前完成，Docent支付了300万的现金和大约100万美元的股权。

　　Docent的6800万美元市值还没有它的现金库存多，这是该股极具价值的一个方面。埃利特说，“如果这还不算股价的『底』，我就不知道这个『底』会在何处了。”他接着指出，Docent的董事会本周同意拿出500万美元用来回购公司股票。

　　此外，该公司处于埃利特所谓的巨大的市场中。

　　“线上学习软体业务甚至在911之前就有成长，现在这个市场就更受人关注了。各公司都在减少不必要的公务旅行，尽量削减支出，这一来，线上学习方式就受到它们的欢迎了。”

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