8万亿企业债成为市场香饽饽 收益可观没有风险

　　

部分企业债收益情况

　　第一手拿到企业债每100元能赚2元，1亿元就是200万元收益而且没有风险

　　温家宝总理在今年政府工作报告中表示要大力发展债券市场，这是发展债券市场的字样首次见诸于政府工作报告。权威分析人士认为，今年的债券市场发展将迎来难得好机遇。而在各类型债券中，企业债发展潜力空间巨大。

　　据了解，目前中国债券市场总体规模是八万亿元，其中国债三万多亿，金融债将近三万亿元，其他的是企业债和短期融资债券总共两万亿左右，企业债总体规模不到一万亿元。

　　业内人士称，未来企业债还将以信用等级高的国有大型企业为主要发行主体，但一些资质优良的民营企业也将出现在发债主体当中。

　　企业债成为香饽饽

　　由于投资企业债利润可观，企业债正在成为债市香饽饽。

　　一业内人士表示，能够第一手拿到企业债的利润非常可观，利率高的企业债每100元赚2元，一个亿就是200万元收益，而且不承担任何风险。

　　据了解，由于今年发行一些期限较长的企业债，利率高于国债和市场利率，票面价格为100元的企业债，在二级市场的交易价格可以达到110元，中间的差价产生了巨额利润。目前10年期的国债利率为2.98%，市场上企业债，如果发行利率是3.9%，就发不出去；如果发行的利率大于4.01%，高于4.01%基点就折算为价格。

　　“能够买到几千万元企业债非常困难，即使对企业债进行承销的公司，甚至不可能提供大量的企业债，很多都被提前打招呼卖给某些机构。利率高期限长的企业债，按平价拿到后，很有可能在100元的基础上加2元卖出，都有机构愿意接手。”一位长期投资于企业债的人士透露。

　　该人士称，“2003年以前，我要是从营业部买几千万债券，老总都会感动得要哭。可是最近一只企业债，我找了一个省里的高官，仅仅要到500万元企业债指标。如果能拿到1000万企业债，我愿意出15万财务费用。”

　　企业债发展难题

　　在4月22日一金融论坛上，国家开发银行副行长高坚表示，现在发行二百亿金融债，只有一两个人到中央国债金融公司招标，半个小时这二百亿资金就定下来了，六天以后这个资金就到位了。但企业债到现在还没有一个完全市场化的一级市场，因为企业债还需要审批，发行的利率要经过审批，这个利率要经过发改委和央行的审批，而且利率按照原来的要求不能超过存款的百分之多少。这个市场在监管上是分割的，一级市场发改委管审批，二级市场上市是证监会管，所以上市以后，还有一个一级半市场或者灰色市场。

　　北京一家货币基金的投资总监告诉记者，企业债在整个发行机制上存在很大问题。

　　国家开发银行副行长高坚认为，发展债券市场一定要建立很好的投资人基础，增加新的品种，适当地放松管制，提高市场的积极性。目前国债和金融债占绝大多数，两个加起来有6万亿左右，企业债比重很小，在美国和发达国家，企业债是债券市场的主体。但是目前园内企业债发行价格忽高忽低，大大限制了发展。

　　据了解，国际金融市场上债券市场规模占了一半。在美国，三分之二的信贷是债券市场提供的。发行债券跟银行借款相比具有优势，即风险分散，一个公司的破产不会导致连锁反应。

　　加息对企业债影响有限

　　从2006年4月28日起央行上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.58%提高到5.85%.

　　国信

证券分析师表示，提高利率幅度有限，对企业债有一定影响，但是影响不大。他认为债市目前趋势性反转为时尚早，但短期应提防资金面收紧压力。

　　工银瑞信基金管理公司姜云飞则表示，加息对企业债有一定影响，发行企业债需要提前三个月确定利率。为了能够把企业债发行出去，利率制定要比市场利率高一些，因此市场利率被提高。如果央行进一步采取其他手段，比如控制货币信贷，这样市场利率就会接近企业债利率，甚至有些企业债利率将和市场利率持平。

　　本报记者 刘宝强