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本周一，国际债券信用评级机构之一惠誉表示，将对中国本币和外币的长期债务都提升一个等级，将中国的长期外币评级由A-上调至A，长期本币评级由A上调至A+，并将中国的评级展望从正面调至稳定。其实，调升中国本外币长期债务等级，反映了国际金融市场对中国经济增长及未来发展的信心。
惠誉本次评级上调，是基于中国收支持续增加、外汇储备充足和银行体系改善，以
及经济平衡增长等基本因素。惠誉认为，中国的国际收支表现强劲主要归功于强大的出口行业及同时放缓的进口额。根据惠誉预计，今年中国的贸易顺差额将超过1000亿美元，同时经常账户顺差将达到1200亿美元。并且，到今年年底，中国外汇储备将可能将达到7740亿美元(约合6400亿欧元)，而到2007年外汇储备则可能达到1万亿美元。
值得注意的是，经本次调整之后，惠誉对中国本外币长期债务的评级超过了另外两家国际债券信用评级机构标准普尔和穆迪的评级。为了更好地理解此次升级的重要意义，有必要让我们快速地回顾一下何谓债信评级以及其内在含义。
众所周知，通常投资回报的高低往往是与债券信用等级或投资等级挂钩起来的。那么，债券信用等级与投资回报率之间存在什么关系呢？在此，让我们来看一下债券信用等级的真正含义及其与投资回报之间的关系。
首先，对于债券发行人破产的概率评估是建立在对于发行人(政府)的财务状况和潜在利益的分析基础之上。目前为止，常用的提供债券评级有国家认可的统计评级组织(NRSRO)认可的这三家机构，即标准普尔、穆迪和惠誉国际。现在，除了前面提到的三家机构，认可机构还有多美尼债券评级。
大致说来，信用评级意味着债券发行机构的破产风险，即其无力偿还所保证的借款以及相应利息的可能性。
根据标准普尔和穆迪提供的五年坏账风险评估情况分析，一家被标准普尔评定为A-级的公司(相当于穆迪评定为A3级)，其五年期债券坏账风险为0.6%。而一家被标准普尔公司评为B+级的公司(相当于穆迪评定B3级)所发行同期债券的坏账风险则为25%。换而言之，如果投资者对五家被评为B+级的公司进行投资的话，那么他要准备好在五年的投资期内至少每年要有一家有宣布破产或坏账的可能。
而通常所谓投资等级的债券则是指评级级别达到标准普尔BBB-及以上、或是穆迪Baa3级。次投资等级或垃圾债券等级则是指那些低于BBB-/Baa3等级的公司债券或者政府债券。
对债券信用评级的描述发现，惠誉本次评级上调的市场意义，一是再一次证实了中国经济的发展前景仍然乐观，且银行系统改革的成功也得到公认；一是中国政府或是企业的借贷费用将同时降低。由此，也反映了国际评级机构已看到了中国经济的积极变化。
作者：瑞士 徐千惠
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