|
交易所国债指数日日创新高，仿佛已经成为了一个必然。市场早已经不再关注国债指数目前具体的点位，每日收盘必然出现的历史新高更吸引不了投资者的注意力。各方分析评论都在苦苦等待一根阴线，否则真不知道在唱多之余还能说些什么。
昨日最吸引眼球的当属五年期固定利率国债的招标发行。五年期国债向来就是投资者偏好的热点期限，特别是今年以来短期收益大幅下降后，不少机构都将组合的久期延长到
五至七年。自9月份以来，市场上的四到五年期债券一直是买盘汹涌，一券难求。因此市场都对本期债券的发行给予了极大的关注。
05国债11发行前，银行间市场剩余期限五年左右的债券03国债11收益率约在2.35%附近。各类市场分析充分考虑了新债的流动性优势，以及一级市场投资者为一次性拿足量所愿意付出的收益率贴水，给予05国债11以10-15个BP的收益率折让。发行前最激进的中标收益率预期在2.20%左右，普遍的预期在2.25%左右。但是招标结果还是让各家机构大跌眼镜，2.14%的收益率比二级市场低了20个BP，最激进的预测面对招标结果成为了最保守的估计。
2005年至今，债券一级市场已经完全抛弃了二级市场的收益率束缚，独自去放任了。一个明显的事实是，2005年发行的各期债券，特别是中短期债券，都因为一级市场收益率与二级市场脱节过于严重，市场流动性普遍偏低，失去了新债流动性好的特质。长此以往，一级市场的中标利率也许将如同国债指数的新高一样，失去投资者的关注和研究分析的意义。届时，国内债券市场原本就不完善的指标体系，将会面临严重的缺失问题。
作者：大力
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
