8月1日至5日国债市场研究报告

　　市场表现

　　沪市国债19涨2平14跌，成交额较上周萎缩6.95亿元。涨幅靠前个券有：21国债(7),为1.01%,其次是02国债15、05国债(3)，分别为.24%、.22%；跌幅靠前个券有：02国债13,为-1.89%,其次是05国债(4)、03国债(3)，分别为-1.23%、-1.05%。

　　两市企债30涨2平4跌，成交额较上周萎缩.8亿元。涨幅靠前个券有：03华能2,为4.29%,其次是02渝城投、03电网(1)，分别为1.05%、.67%；跌幅靠前个券有：02电网15,为-.56%,其次是05渝水务、05苏园建，分别为-.47%、-.39%。

　　两市可转债24涨3平3跌，成交额较上周萎缩1.94亿元。涨幅靠前个券有：云化转债,为4.54%,其次是包钢转债、丰原转债，分别为4.51%、4.36%；跌幅靠前个券有：桂冠转债,为-.28%,其次是华电转债、创业转债，分别为-.18%、-.04%。

　　央行发布2005年第二季度中国货币政策执行报告

　　中国人民银行4日对外发布了2005年第二季度货币政策执行报告。报告显示，6月末，广义货币供应量M2余额27.6万亿元，同比增长15.7%；基础货币余额5.7万亿元，同比增长11.8%。上半年，金融机构人民币贷款余额18.6万亿元，同比增长13.3%。货币市场利率平稳下行。6月末，外汇储备余额7109.7亿美元，比上年末增加1010.4亿美元。

　　报告提出，下半年，中国人民银行将继续执行稳健的货币政策，总量上保持连续性和稳定性，加强预调和微调，保持货币信贷稳定增长，注重发挥市场本身的调节作用，巩固宏观调控成果。一是综合运用各种货币政策工具，保持货币信贷合理增长；二是继续贯彻落实利率市场化的政策；三是坚持"区别对待，有保有压"，发挥信贷政策引导结构调整的作用；四是大力培育和发展金融市场；五是加快推进金融企业改革；六是进一步完善人民币汇率形成机制，促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　一周宏观信息

　　周小川:人民币汇率波动今后非官方调整

　　中国人民银行行长周小川近日表示，2%的升值幅度是根据人民币汇率合理均衡水平测算出来的，即是根据我国产品和服务贸易状况及结构调整的需要来测算的。今后的人民币汇率是浮动的，即根据客观规律发生波动，这种波动变化是由浮动机制所带来的，而不再是官方对水平的调整。周小川是在日前召开的有人民银行研究生部博士研究生和部分中国人民银行总行机关干部参加的学术讨论会上作上述表示的。

　　发改委预测今年CPI涨幅2.5%以下 宏观调控得当

　　国家发改委价格监测中心分析预测组撰文表示，从发展趋势看，下半年居民消费价格指数(CPI)将继续呈温和上涨态势，初步预计，CPI涨幅将与上半年基本持平，全年平均涨幅可控制在2.5%以下。报告称，今年上半年中国CPI同比增长2.3%，涨幅比上年同期回落1.3个百分点，如果秋粮不出现大幅减产，且宏观调控政策措施得当，下半年价格总水平涨幅将略小于上半年。

　　外管局大幅提高境内机构经常项目外汇账户限额

　　国家外汇管理局昨日出台并实施新规：大幅度提高境内机构经常项目外汇账户限额，将境内机构经常项目外汇账户可保留现汇的比例，由现行的30%或50%调高到50%或80%。

　　国家外汇管理局称，此次政策调整基本上取消了经常项目外汇账户限额方面的限制，使企业能最大限度地减少结售汇交易成本，同时也有利于提升企业外汇资金管理水平。此举有利于完善人民币汇率形成机制。

　　人民币远期交易有望年内推出

　　国家外汇管理局日前表示，年内推出人民币远期交易和人民币做市商制度"应该没有问题"，相关政策正在研究之中，只是尚无更具体的时间表。央行行长周小川上周表示，人民币汇率形成机制改革以后，广大参与进出口、投资的企业更加需要一些管理汇率风险的金融工具，并称央行要借这次人民币汇率形成机制改革的机会，加快发展外汇市场和各种外汇衍生产品。

　　赣粤高速拟发短期融资券

　　赣粤高速8月1日称，为拓宽融资渠道，降低公司财务费用，促进公司良性发展，公司拟向中国人民银行申请发行短期融资券。拟发行规模在14亿元至19.5亿元之间；期限为1年期；发行利率在2.92%左右。募集资金主要用于补充流动资金及生产经营所需。

　　上柴股份拟发短期融资券

　　上柴股份(600841、900920)董事会日前决定，为满足公司生产流动资金需求，根据2005年5月23日中国人民银行令[2005]第2号颁布的《短期融资券管理办法》规定，公司拟申请发行短期融资券，金额不超过2004年12月31日公司净资产的40%。

　　云南铜业要发短期融资券

　　云南铜业(000878)股东大会审议通过《发行短期融资券议案》。公告显示，本期发行不超过8亿元；发行募集的资金主要用于补充公司扩大再生产的流动资金和置换部分高利率贷款。

　　8月3日海通发行短期融资券

　　海通证券公司短期融资券8月3日在银行间市场发行。这是目前为止发行的第三只券商短期融资券。该券期限三个月，在银行间市场以荷兰式招标发行。债券定价区间为99.43元至99.53元，信用评级为A--1＋。

　　东航发20亿元短期融资券

　　中国东方航空公司8月3日以薄记建档的方式在银行间市场发行20亿元企业短期融资券。东方航空公司发行两只企业短期融资券，分别为一年期和9个月，发行量分别为10亿元，信用评级均为A--1级。

　　中信证券将发9亿元短期融资券

　　中信证券将于8月8日在银行间债券市场发行中信证券第一期短期融资券，发行量为9亿元，这一首期发行量在目前4家获得券商短期融资券发行资格的券商中居于首位。本期债券的期限为91天，信用评级为A1＋。

　　广东交通集团发30亿元短期融资券

　　广东省交通集团8月5日在银行间债券市场发行企业短期融资券。本期企业短期融资券的发行量为30亿元，期限为1年，信用评级为A--1。

　　债券市场信息

　　资产支持证券交易规则发布

　　全国银行间同业拆借中心8月1日发布了《资产支持证券交易操作规则》。《规则》规定，同业中心为资产支持证券交易提供报价、交易、行情和信息服务。经央行批准交易流通的资产支持证券，其受托机构应及时向同业中心提交资产支持证券交易流通公告。资产支持证券应以现券买卖的方式在银行间债券市场交易流通，其交易采用询价交易和点击成交的报价交易方式，交易数额最小为面额10万元，交易单位为面额1万元。

　　国债预发行制度将出台

　　8月1日，财政部发公告将于8月中下旬召开国债预发行研讨会。业内人士认为，这预示着酝酿已久的国债预发行制度将要正式在国债市场推出。

　　国开行发5亿美元债券

　　国家开发银行将于8月9日发行5亿美元境内美元债券。这是国开行2005年发行的第一期境内美元债券，此前两年，已各发行5亿美元。本期债券期限5年，无担保，采用浮动利率形式，以6个月美元Libor(伦敦银行间隔夜拆借利率)加0.35%确定票面利率。

　　浦发获准发行120亿金融债券

　　浦发银行(600000)日前接人民银行和银监会批复，核准公司在全国银行间债券市场发行120亿元人民币的金融债券。公司称，发行金融债券所募资金将作为稳定的负债来源，运用于风险较低的优质资产项目。

　　沪杭甬高速公路公司债券8月12日上市

　　2003年浙江沪杭甬高速公路股份有限公司公司债券(简称"03沪杭甬")8月12日将在上海证券交易所上市。上市总额为人民币11550万元。

　　中国石化拟发短期融资券

　　中国石化(600028)公告显示，待股东大会批准有关议案后，公司将在央行核定的可发行融资券最高余额范围内，在中国境内一次或分次发行本金总额不超过公司最近一期经审计的按中国会计准则及制度编制的合并财务报表中的净资产的10%的短期融资券。按照今年其一季报显示有关"股东权益"约1954.2亿元人民币为基准，中国石化拟发行的短期融资券本金总额最高可达195.4亿元人民币。