短期融资券成上市公司新宠

　　两市公司已发行和拟发行短期融资券规模超过600亿元

　　上市公司发行短期融资券的热情节节高涨，几乎每天都有公司宣布拟发行少则几亿元、多则上百亿的短期融资券。近两日，又有莱钢股份、万向钱潮、江苏阳光、葛洲坝等多家公司分别表示拟发行短期融资券。至此，两市已提出发行和已发行短期融资券的公司已达25家，涉及融资金额超过了600亿元。业内人士普遍认为，这意味着上市公司在配股、增发、可 转债后又找到一种新的直接融资途径。

　　融资新渠道

　　5月24日，中国人民银行出台了《短期融资券管理办法》，这是央行继去年10月18日颁布《证券公司短期融资券管理办法》之后，再次出台的针对非金融企业发行短期融资债券的管理办法，其目的是进一步发展货币市场，拓宽企业直接融资渠道。

　　闸门一开，一些精明的企业就迫不及待地拿出计划，并纷纷试水，尤其是上市公司，更是如久旱逢甘露般掀起一股发行短期融资券的热潮。公开信息披露显示，自华能国际率先表示计划发行短期融资券以来，两市已有25家公司披露了发行短期融资券事宜，总融资规模超过600亿元。而据中国债券信息网的统计资料看，目前已有4家公司的短券发行成功。可见，在IPO和再融资暂时搁浅的情况下，短期融资券已成为上市公司解决资金流动性不足的法宝。

　　蓝筹公司成发券主力

　　综合这25家上市公司的规模、经营现状以及所处行业等多方面因素来看，目前短期融资券发行主体主要有这样几大共性。

　　首先，发券的大多是资本市场大型优质企业。无论是长江电力、华电国际，还是振华港机、中国石化等，均是资本市场的蓝筹企业，同时也是各个行业的龙头企业，有着较好的口碑。

　　其次，从行业分布来看，这批公司集中在电力、冶金、能源、公路运输等投资规模巨大的行业中。尤其是电力企业，有华电国际、华能国际、长江电力、上海电力等多家公司。据业内人士分析，这些行业的公司之所以会成为发行短期融资券的主力，是因为它们现阶段的资金需求普遍较大，且又有很好的偿债能力。以电力公司为例，两年前开始的电力建设高峰到今年普遍进入集中投产期。这个阶段电力企业的贷款需求普遍比较大。在电力体制改革的背景下，电力上市公司收购成熟电力资产也比较普遍，这也产生了庞大的资金需求。电力企业的特点又决定了其一旦项目投产就会有稳定的现金流。因此，短期融资对电力企业就显得非常重要。

　　再次，这批公司中不少发行过H股。一般情况下，在海外上市的公司大多进行过外币评级，由此可看出公司用美元偿债能力的情况。这样的信用评级有利于其短期融资券的顺利发行。

　　此外，与一般企业相比，这批公司治理结构相对完善、信息披露相对透明。

　　节约财务费用

　　不可否认，从《短期融资券管理办法》出台实施，到相关企业短期融资券的正式发行上市，时间之短、效率之高堪称中国证券史上的典范。有关市场人士认为，短期融资券在短时间内得到如火如荼的发展，主要有两方面原因。

　　首先，上市公司发展急需资金，短期融资券有便捷、审批程序简单和筹集资金规模大等特点。更重要的是，短期融资券是备案制而非核准制，企业只要找到愿意承销的中介机构和愿意购买的投资者，就可以发行短期融资券而获得急需的周转资金。如此简捷的融资方式无疑成为上市公司的首选。

　　其次，短期融资券有利于降低企业融资成本，节约财务费用。从2005年以来，银行间债券市场资金极度充裕，而央行在3月中旬又将超额存款准备金率下调了0.63％之后，短期利率更是一路下滑。因此，目前企业发行短期融资券大多以此为利率标准，年利率是2.9%，远远低于银行一年期贷款基准利率的5.58%，财务成本的节省是非常明显的。

　　此外，短期融资券这一创新融资形式的推出，有利于经营扩张计划的完成，有利于企业经营的稳定，也就相应地提升了企业的股东价值。

　　作者：记者 王璐