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庄睿弘 上海报道
昨日，上证国债指数(资讯 行情 论坛)以96.14点平开后，一直维持稳步上升的状态，到尾盘还有抬升，收盘报96.30点，上涨0.17%，突破了加息前的高点96点，并且创出去年4月底以来的新高。但成交额12.84亿元比前期高点的14.91亿元要小，突破的有效性还有待验证。市场分析人士认为，国债这种缩量上升的状态，可能会持续到春节前后。
近来资金面宽裕为国债走强创造了条件。春节前，是国债发行的真空期，也是大量央行票据到期的时候。据海通证券债券分析师王亚南测算，在春节前，平均每周有400亿元的资金投放市场。
而且，近期很多商业银行也力推人民币理财产品，其募集资金也将大量投向国债市场。还有，股市的低迷也增强了债券市场的吸引力。多方面原因使资金不断流向债市。
另外，新折算率的执行带来了“利空出尽”的感觉。从今年1月1日起，交易所债券市场开始实行新的《标准券折算率管理办法》，实际上是将质押式回购的标准券折算率下调，降低了回购的融资放大倍数，这就需要更多的国债进行质押。
2004年12月29日公布的今年第一个交易周回购标准券折算比率，实行质押式回购的27只国债的折算率总体下降幅度达到了2.74%，使融资方需补券30亿左右。而上周公布的本周回购折算比率与其相比，仅略作微调。这使融资方不必再大量补券，市场因担心补券引起资金紧张的压力得到了减缓，这几天市场比较积极的反应也证实了这一点。
湘财研发中心首席债券分析师胡伟东认为，目前债市基本面的格局可能维持到春节前后，国债整体的走势也会与之相呼应。他说，美联储每次加息前后，债券市场总是会有比较大的反应，而美联储恰恰有可能在春节前后加息。
目前，我国一年期存款利率与美国联邦基金利率差不多，但在美国再次加息后，将第一次出现高于我国利率的现象。虽然央行不一定跟进加息，但是这对游资流动的影响还很难估计。因此胡伟东认为，到时候债券市场很可能会变盘，近期债市量能萎缩极有可能就是这个原因造成的。
在交易所国债昨日上涨的品种方面，长期债明显被市场冷落，短期债因为加息预期减弱，表现也不突出。受市场热捧的是中期债品种，其中20国债(4)上涨0.23%，报收于93.26元，成交1.97亿元。这可能是因为久期适中(久期是衡量利率变化对价格影响程度的指标)，安全性较长期债和短期债强。
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