企业融资渠道将现重大突破 今年发债量将破千亿

　　本报记者 清溪

　　种种迹象表明，企业债市场有望迎来新突破。据悉，新变化包括企业债发行额度放宽、审批机制的改变等。业内人士普遍估计，我国企业的融资渠道将出现重大突破。

　　发行额度再增700亿

　　据了解，今年512亿元的企业债发行额度，目前已经告罄。知情人士称，发改委增加了700多亿元的发行额度，两批额度相加为1212亿，这和之前社科院金融研究所计算的今年企业债发行将达到1224亿元的规模基本吻合。令人关注的是，这个数据是去年全年发行额度268亿元的4倍多。

　　一位分析人士认为，发改委有意加快企业债发展步伐，一方面是鼓励直接融资比例的扩大，另一方面也是对今年短期融资券迅猛发展的反应。央行5月24日出台企业《短期融资券管理办法》，并陆续在银行间债券市场推出了700亿元企业短期融资券。有消息称,今年短期融资券的发行目标可望达到1500亿元。在融资券发行热火朝天的时候，企业债发行主体自然也不甘示弱。

　　据知情人士透露，在今年第二批企业债额度当中，仍将侧重于“煤电油运”等目前属于紧缺领域的大型企业。而质地优良的民营企业也有望获得第二批的发债额度。

　　供需承销三方实现多赢

　　央行在促进汇率机制改革的大局下，有意维持货币市场宽松的资金面。但由于信贷分流不畅，海外热钱看中人民币升值前景，而资金投向较少，相当部分资金集中到了债券市场。可以说，在今年企业债市场上，发债机构、承销商和投资者各取所需，实现了多赢。

　　对于投资者来说，企业债仍是不可或缺的投资工具。同时，相比国债、金融债等，企业债也有明显的收益率优势。企业债从申报到审批、发行流程较长，申报之时参考的收益率到实际发行时就高出市场利率一大截。

　　国开行最新发行的第23期15年期金融债收益率仅有3.6%，而今年发行的多只10年期债券收益率即达到4.5%左右。这种情况在二级市场也不例外。因此在今年收益率不断走低的背景下，企业债的投资价值更加突出。发行额度即使比去年放大数倍，仍然满足不了宽松资金面下的旺盛需求。基金经理们纷纷诉苦，根本拿不到企业债，新债全被承销商等机构吃下。

　　承销商包赚不赔。企业债的承销商可以说拿到债券即包赚不赔，转手之间，即可获得不菲的利差。当然，只赚不赔的好事，人人都想分一杯羹。承销商之间的竞争也日趋激烈，诸多新券商跃跃欲试，争的就是一个承销资格。

　　企业债管理条例出台在即

　　日前，有消息称，《企业债券管理条例》已经修订完毕，上报国务院，年底前有望出台。据悉，新条例在发行体制、利率定价、投资制度、担保体制、交易制度以及信用评级等六大方面都将有所突破。

　　此外，有消息透露，国家发改委正在酝酿成立专门的企业债发行审核委员会，改革现有的企业债审核和发行方式。不过发改委财政金融司有关人员已经表示，审核委员会即使成立，也需要《企业债券管理条例》正式发布的前提。