短期资金充裕难扭转 央行本月净回笼创半年新高

　　分析师认为，货币市场利率可能会自低点上行，但幅度不会太大

　　本报记者 唐昆 发自北京

　　央行本月净回笼资金近1400亿元，分析师猜测，央行正在加大外汇占款的对冲力度，限制货币供应量过快增长，并力图形成市场利率提升的预期。

　　昨日，央行于公开市场发行650亿元央行票据。截至本周末，10月央行共通过公开市场回笼3200亿元，净回笼达到1370亿元，为半年以来的新高。

　　“国庆节过后，央行加大回笼力度，资金回笼连续三周突破1000亿元。”某股份制银行一位债券分析师说，“三周净回笼资金持续增多，本周净回笼610亿元是近几个月单周资金回笼的最高纪录。”

　　昨日，央行发行两期央行票据,其中3个月央行票据的发行量为450亿元,收益率连续五周落在1.1666%,6个月央行票据的发行量为200亿元，收益率第三周保持在1.2309%，可见，尽管央行官员对货币市场利率偏低发出警告，但市场依然保持观望。

　　本周央行共回笼货币1100亿元,与上周持平,由于本周到期释放资金较上周减少160亿元，因而净回笼达到610亿元，上周为450亿元。

　　而分析师们提供的数据显示，央行10月的净回笼资金高达1370亿元，为今年4月份以来的单月净回笼最高规模。

　　“央行力图收缩流动性，但是资金充裕局面短期内难以扭转。”华夏证券债券分析师魏琦认为，前阶段释放的资金过于庞大，而且银行惜贷的趋势还将持续下去。

　　本月回笼力度较大，分析师们认为原因在于央行注意到货币供应量正在增速。9月末M2货币供应量同比增长17.9%，该增速高于8月的17.3%，而央行2005年设定的M2增长目标约为15%，与此同时央行报告显示信贷增长开始回暖，银行放贷压力略有减轻。

　　其次，央行认为资金流入已经开始放缓，外汇占款压力有相对减轻的趋势。前期央行实施不完全对冲外汇占款的操作方式，而现在将加大冲销力度。

　　上周五，央行副行长吴晓灵表示,央行不希望货币市场长期维持低利率水平,而且正在采取一定的措施使利率保持一个比较合理的水平，并向投资者提示注意债券市场的风险。此外她还表示，CPI数据虽然较低，但不能就此判断中国面临通货紧缩。

　　分析师们认为，未来一段时间内，央行资金回笼力度将得以持续,货币市场利率可能会自低点上行。鉴于

汇率改革的考虑，

人民币升值预期长期存在，因此市场利率提升幅度也不会太高。“低利率的惯性也仍然将保持到年底。”