银行筹资遭遇次级债高压线 亦股亦债酝酿新工具

　　本报记者 唐昆 发自北京

　　包括兴业银行在内的多家股份制商业银行正在酝酿混合型资本工具，并希望借此突破资本困境。

　　“我们正在研究创新型的资本工具，但是目前的设计还没有成形。”近日，在接受《 第一财经日报》就高等级次级债发行咨询时，多家商业银行人士均作如上表述。

　　据一位知情人士透露，近期银监会、证监会以及兴业银行等方面人士，已经就如何推出新型资本工具进行了集体探讨。“由于受限相关的法规安排，新的资本工具还将面临着诸多障碍。”上述知情人士告诉记者，各方面对此都很重视，“虽然现在连工具的名字都无法确定。”

　　事实上，兴业银行对此的关注似乎由来已久。今年上半年在一次债券论坛上，该行行长李仁杰曾向《第一财经日报》表示，该行正在研究发行次级债，而且是“与以往不同的新型次级债券”。

　　2003年12月底，兴业银行发行总额为30亿元的次级债,成为国内首家实行资本补充新方式的商业银行。“这一次我们不敢肯定会成为首吃螃蟹的人，但是争取早日推出吧。”兴业银行一位人士称。

　　近期银监会副主席唐双宁多次指出，次级债券为提高银行资本充足率作出了重要贡献，但是由于“次级债务不得超过核心资本的50%”，而多家股份制银行已经接近或者达到这一上限。就此，唐双宁提出发行高等级次级债的建议。

　　对比普通次级金融债券，高等级次级金融债券具有如下的特点：一是发行银行可延期支付利息，即当银行资本不足或经营亏损时，可延期支付债券利息；二是在非清算条件下具有弥补损失的能力，即当银行出现资不抵债、流动性危机时，可暂停投资者索偿权。

　　因此，高等级次级债具有更高风险抵御能力，在银行出现亏损或资本危机时，发挥一定的类似普通股本的风险抵御作用。而且，高等级次级债可以解决“普通次级债不得超过核心资本50%”的问题。

　　昨日，银监会一位人士对高等级次级债券作了如下解释：“唐双宁提到的应该是混合型资本工具(Hybrid Debt -Capital Instruments)中的一种，而以前并没有把它和次级债区分对待。”这一资本工具介于债务和股本之间，产品结构性比较强，目前国内缺乏与之配套的法规安排，监管部门会考虑加大研究力度。而至于该工具是否解决50%上限的问题，该人士仅表示“可能吧”。

　　“混合型资本工具在国际上属于比较新的领域，可以借鉴的资料都不多，我们收集了新加坡、我国香港和台湾等地区的一些资料和发行案例，正在进行研究。”兴业银行一位人士表示。

　　某股份制银行资金部一位人士估计，“混合型资本工具不太可能立刻推出，起码要等到明后年，但是各方面加强研究是一件好事情。”他称，这一工具是随着国际

资本市场发展及资本监管不断完善而出现，其最主要的特征是同时兼有

股票和债券两种特性，即对于发行人来说是股票，对于投资者来说是债券，如永久性的、非累积的优先股权益。

　　“譬如银行永久型的债务，银行每年固定付息，但是本金不予偿付。”他说。

　　一位业内人士称，混合型资本工具未来会得到监管当局的认可，最终国内银行将走向国际市场，选择更低成本、更高效率的发行方式。