7天回购利率离1天期回购利率只一步之遥

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　虽然银行间回购市场1天期质押式回购利率一直在以百分之几个基点微调，升降幅度均不是很明显，但是7天期回购利率却像一辆追赶马车的汽车高速下行，目前离1天期回购利率只一步之遥。

　　“两者正在接近！7天期如果降到1.10%左右可能就见底了，再低就是超储利率了。除非超储利率调低，否则再降不如存到超储去了。”一位商业银行交易员预测。

　　8月中旬以来，1天期和7天期回购均在不断下行,而7天期回购利率下行速度更快一些，已从8月中旬的1.24%降到了10 月24 日的1.1178%，1天期回购利率则从8月15日的1.1294%降到了10月24日的1.1044%。两者已经十分接近。

　　交易量的接近正是利率接近的反映。之前由于1天期回购和7天期回购的利差较大，使得需要资金的机构纷纷用1天期回购滚动进行代替7天期回购，加上交易费用后还可以省下一笔资金。除了少数资金流动性有问题的机构不得不进行7天期回购之外，少有机构做7天期回购，因此7天期回购的成交量比1天期要少很多，这种情况一直持续到国庆前夕。

　　“前一阵子市场上基准利率都可以说是1天期回购利率了，从交易量上来看无疑它才是市场上的主导产品。1天期回购利率更准确地反映了市场上资金的情况。”一位国有商业银行交易员对《第一财经日报》表示。

　　随着7天期和1天期回购利率的拉近，两者的交易量也开始接近。24日，1天期回购成交量为321.0756亿元，7天期回购交易量为317.5954亿元。

　　济南商业银行人士认为：“1天期和7天期回购利率的拉近其实是由于7天期的快速下行造成的，资金的充裕使得1天期的利率不可能上涨，而再往下又接近超储的底线了，所以1天期利率一直都在1.10%左右徘徊。加上7天期利率的下降使两者的距离不断拉近。”

　　分析人士表示，在7天期回购利率接近1.10%的时候可能就是再一步下调超储利率的时候。