新闻分析：中国债券市场为何引入外资发行主体

　　中新社记者 李鹏

　　国际金融公司和亚洲开发银行获准在华发行人民币债券，中国相对封闭的债券市场上由此将出现外资发行人的身影。两家外资机构总共二十多亿元的债券发行规模虽然不大，但在观察者眼里，这不仅是中国债券市场对外开放迈出的重要一步，而且是中国金融市场国际化的重要一步。

　　分析人士指出，从允许境外机构投资者(QFII)在华投资，到允许外资机构在华发行债券，中国政府此举具有重要战略意义，将进一步提升中国资本市场和人民币的国际地位。

　　中国债券市场为何要引入外资发行主体？首先，这是中国债券市场渐进开放的要求。目前，在银行间债券市场上，外资银行可以参与债券的发行承销，也可以买卖债券；此前，债券市场还引入第一家境外机构投资者——泛亚债券指数基金。在此基础上，允许国际开发机构在国内发行债券则是发行主体的突破和创新，无疑将促进中国债券市场的国际化进程。

　　其次，引入外资发行主体，有利于推动中国债券市场发展。中国央行称，引入国际开发机构这一全新的发行主体，目的之一就是要继续深化债券市场发展，并在此过程中吸收先进的国际金融运作经验，如制度规范、支付清算、监管体系等金融基础设施，促进中国债券市场更加健康、有序的发展。

　　再次，引入外资发行主体，有利于降低国内贷款企业

汇率风险，提高资金使用效率。长期以来，国际开发机构对国内企业投资的资金来源，主要通过在国外发行外币债券，并将所筹集的资金通过

财政部门或银行以外债转贷款方式贷给国内企业。由于国际金融市场汇率波动频繁，不仅影响国内贷款企业的实际用汇金额，而且企业在购汇还贷时也将承担一定的汇率风险。允许国际开发机构在国内发行人民币债券，并用所筹资金投资于国内企业，国内企业获得的将是人民币贷款资金，从而减少了国内企业资金汇兑的风险，提高了企业资金使用效率。

　　虽然引进外资发行人对中国债券市场来说，是“一箭数雕”的好事，但作为中国资本项目开放的“尝试性之举”，中国政府的审批和监管也非常审慎，以控制风险。实际上，国际金融公司和亚洲

开发银行能“吃到螃蟹”，很重要的原因是其政府间国际金融机构的背景，以及其在国际金融市场具有的良好信用记录。