国开行送审ABS微调

　　本报记者　徐 炯　实习记者　练 微

　　上海报道

　　“应该很快就可以在银行间债券市场流通。”国家开发银行副行长高坚在9月16日召开的国开行信贷资产支持证券(ABS)产品宣介会上说。

　　在会上公布的发行方案较国开行原先的初步方案有所调整，目前该发行方案已报送主管部门审批。业内普遍预期，国开行这个国内首个ABS将在第四季度正式推向市场。但有关债权转移问题以及税收问题，由于目前仍未有比较完善和明确的法规及规定，因此国开行的首个ABS还在等待最后的政策“通行证”。

　　高坚副行长同时表示：“我们的方案也与最初的方案基本一致。”

　　最新的方案表明，国开行此次资产

证券化的资产池计算基准日为9月30日，其债权总金额为52.8689亿元。涉及电力、电信、城建、铁路、公路、煤炭和石油天然气等12个行业，分布在上海、北京等19个地区，共计有36名债务人、62笔贷款。资产池的信贷资产加权平均期限为0.96年，加权平均利率5.137%，内部收益率4.72%。

　　新方案较此前的初步方案，资产池的构成有所调整。据一位业内人士透露，由于发行时间一再延迟，原先设计的方案中的资产池部分信贷资产，期限已经越来越短，有些已经到期。因此在新方案中，不可避免的要对资产池资产进行重新选择。

　　为保证此次发行成功，国开行所选定的这些信贷资产均为一、二类资产。其中一类资产(正常类资产)占总量的88.60%，二类资产(关注类资产)占11.40%，全部资产的预期违约率为0.29%。

　　与此相对，此次ABS共分为三个档次，分别为优先A档、优先B档和次级档，三者各占整个发行规模的70%、24%、6%。优先A档证券预计评级为AAA，优先B档证券预计评级为A，次级档证券暂不评级。三档证券的加权平均期限分别为0.62年、1.29年、1.72年。在收益回报设计上，A档为固定利率、B档为浮动利率，次级档为无票息利率。

　　另外，国开行新方案也表明：一旦出现信贷资产的本金逾期比率高于15%或是需要更换受托人、服务机构时，而未能在45个工作日内找到合格的继任机构时，ABS证券本息偿付进入加速清偿程序。清偿时先依次支付A、B的本金及利息，最后支付次级档本金。

　　但是，由于这是首次公开发行ABS，因此还有一些小的法律障碍：例如相关投资涉及的印花税、营业税和企业税如何计算。据

财政部出席宣介会的有关人士表示，相关制度已制定完毕，近期就有望出台。