九月公开市场到期资金创历史天量

　　央行公开市场操作本周已小幅加码，但维持宽松资金面促进信贷投放政策意图不变

　　本月，央行公开市场操作将进入到期资金释放高峰，累计到期资金量达到2770亿元，创下了单月历史最高记录。

　　统计数据显示，9月份到期的央行票据量和正回购量将分别达到2370亿元和400亿元 ，合计到期量达到2770亿元，比8月份多出1000亿元。

　　为应对资金到期高峰，央行已经增加了公开市场的操作力度。本周，央行公开市场操作恰好处在8、9月份交界期，虽然单周到期资金量比上周减少190亿元，但是央行票据的发行量已经出现小幅加码的迹象。

　　今天，央行将在公开市场发行200亿元的三个月票据，发行量比上周同期增加一倍。在本周一，央行票据的发行量就已经比上周同期增加了三分之一，升至200亿元。如果今天182天正回购量与上周持平，则本周央行将在公开市场回笼700亿元资金，净回笼资金量达到260亿元，为上周的3.7倍。

　　自7月以来，央行公开市场操作一直保持单周小额净回笼的操作节奏。以8份月央行单周净回笼资金的数据看，最高量为220亿元。这样看来，本周净回笼量已经超出了上限，显然这是为9月份到期资金大量释放提前做好的准备。

　　但是，近3000亿元资金的集中到期释放，并不意味着本月央行公开市场操作的力度将会大幅度上升。首先，以接下来的四周平均计算，央行每周回笼资金量达到700亿元就可以完全对冲到期释放的资金，相当于在8月份单周回笼量基础上，再增加100亿元的央行票据发行量。

　　其次，自6月以来以央行公开市场回笼资金的力度明显放慢。突出表现为两个方面：一是央行频繁运用1年以下短期公开市场操作工具组合回笼资金；二是单周净回笼资金量逐级下降，目前基本上稳定在100亿元至200亿元的水平，以部分对冲外汇占款。这表明央行致力于使市场保持现有的资金宽松度，以稳定货币市场利率水平，间接促进

商业银行进行信贷投放。某家商业银行资金交易中心分析人士表示，从目前各方情况综合分析，央行这一政策意图在短期内不会立即发生改变。因此，如果9月份央行公开市场操作仍需保持现有净回笼资金量，则每周新增加的央行票据或者正回购量合计约在200亿元至300亿元之间。

　　作者：记者 秦宏