7月PPI上涨5.2%债市处于观望中

　　记者 王栋琳 北京报道

　　国家统计局昨日公布，7月份工业品出厂价格上涨5.2％，涨幅与上月持平，并未出现大幅上升，市场对于下半年物价保持温和上涨信心增强。数据公布后，当日上证国债指数继续横盘，收盘107.20点。截至昨日，债市已连续两日平盘整理，成交量也逐日下滑，昨日上证国债仅成交11.9亿元。市场正在观望，等待今日CPI数据的公布。鉴于价格传导机制依然 受阻，预计7月CPI仍将保持较低增速。

　　7月份原材料、燃料购进价格上涨8.5％，涨幅比6月份回落0.5个百分点。生产资料出厂价格比去年同月上涨7.1％，生活资料出厂价格比去年同月下降0.2％。其中，原油出厂价格比去年同月上涨31.4％，仍然保持较快增长速度。而从国际市场看，纽约原油期货很可能于近期突破65美元/桶，中国作为原油第二大进口国将继续面对输入型通胀的威胁。有业内人士指出，下半年物价上涨压力并未完全消除。

　　申银万国分析师李慧勇则认为，除了国外通货膨胀影响，还应主要考虑国内的需求状况。从7月份PPI变动的构成因素看，向上推动力量主要是原油、成品油价格的上涨，7月份国家上调柴油、成品油价格对此造成一定影响；而下拉的力量主要是中下游投资品价格回落，在国家调控房地产价格政策下，钢铁、有色金属冶炼市场需求缩减，价格明显回落，他预测未来这一回落力量将延续并加速。

　　从二季度开始，面对不断下降的CPI，市场已逐步打消升息预期，也助长了债市的强劲上扬。各方预测显示，下半年宏观面将继续保持平稳，但原材料价格上涨和固定资产投资增速过快仍需警惕。9日美连储再次加息至3.5％，并表示将继续其逐步加息政策。面对中美日益扩大的利差，未来中国低利率环境究竟能否延续，债券市场下半年充满变数。