美国国债收益率走低 CMO债券期待中国市场青睐

　　本报记者 禹刚 发自北京

　　“我只能透露的是，中国已经有机构投资者对CMO债券表示兴趣，并向我们咨询如何分散投资组合的风险。”德意志银行住房抵押贷款债券(MBS)部的亚洲区主管拉尔夫·吴(RalphWu)在日前于北京举办的“按揭产品论坛”上向《第一财经日报》透露。

　　CMO债券，即“担保抵押债券(collateralizedmortgageobligations)”，是目前国际MBS市场中占绝对主导地位的品种。拉尔夫认为，同其他投资产品相比，CMO收益率高，能灵活地制定风险和回报组合，在美国国债收益率一再下降的情况下，“尤其适合机构投资者分散投资组合风险”。

　　虽然美联储已经连续加息九次，但美国国债收益率却始终低企。过去一年中，美国联邦基金利率上调了225个基点，而10年期美国财政债券收益率下降了约80个基点。二季度，主要经济体长期国债收益率均持续下降，6月30日，美国、欧元区和日本10年期国债收益率分别为4.00%、3.25%和1.24%，比去年同期分别下降0.73、1.19和0.53个百分点。

　　上周五，美国基准10年期国债收益率仅为4.39%，而2年期国债收益率也只有4.10%，市场认为，即便美联储在本周的例会上连续第十次加息25个基点，国债收益率低平的局面还是无法得到改观。

　　从近年的实践看，对很多国家的央行、商业银行等机构投资者而言，CMO是仅次于美国国债的投资品种，“为什么这样？因为在收益率高于国债的同时，风险又低于其他债券。”拉尔夫解释道。

　　在这种情况下，MBS市场中的主要品种CMO债券将成为机构投资者不错的选择。“两年期的CMO收益率就能达到5%！”拉尔夫强调，对中国的银行、保险和社保基金等机构尤为划算。

　　拉尔夫认为，CMO可以在只有一种抵押物的情况下，进行不同期限的投资组合，并能迎合投资者在不同时期的需求。CMO是为降低提前还款风险设计，其成功的关键在于它能发行多组期限不同的债券，使长短期债券投资人视其需要各取所需，因此，不同期限之投资可以分开，投资人可拥有更明确的投资方向。

　　“长短期限搭配、收益各不相同，正好可以满足商业银行、保险机构、养老基金、央行等机构投资者不同的期限和收益率选择。”拉尔夫表示。