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随着美国联邦储备委员会(Fed)准备于下周再度上调短期利率，Fed官员越来越相信，决定长期利率的债券市场正在削弱他们旨在收紧信贷、并控制通货膨胀之举措的效力。
一些政策制定者担心，债券收益率因为投资者过于自满而受到抑制，而这种自满的情绪可能会很快消散，从而推高抵押贷款利率并导致住房市场发生震动。的确，一些Fed官员认为，今天债券投资者的态度与上世纪90年代末期的股票投资者存在相似之处。
Fed前理事劳伦斯·迈耶表示，债券收益率处于低水平意味着Fed的工作没有完成，他们不得不继续加息。迈耶现为预测公司MacroeconomicAdvisers的分析师。迈耶认为，如果债券收益率大幅攀升，Fed最终将把短期利率从目前的3.25%提高到4%；如果长期利率没有上升，Fed将不得不把短期利率提高到4.5%。预计Fed将于下周二把短期利率提高到3.5%。自去年6月份以来，Fed已经将短期利率由46年的低点1%提高到现在的3.25%。
然而，在此期间，基准的10年期美国国债收益率却有所下滑。一个月前，它从4.7%下跌至4%，虽然后来又反弹至4.3%。即便经济增长一直相当强劲，通货膨胀有所攀升，而Fed也一直在稳步加息，但美国国债收益率却始终保持在低位。
格林斯潘上月曾经强烈地表示，他认为投资者可能变得有些过于乐观。他说，经济显示出了在更长一段时间内保持稳定的迹象，这让那些冒险的投资者们备受鼓舞。经济的长期稳定常常会让投资者不切实际地认为这种状况将会一直持续下去，有时还会导致金融过度和经济压力。
他的这番评论和他在1999年就飙升的股价发表的评论惊人地相似。他在1999年7月份是这样说的：“如果近期的形势无缘无故地、也许是兴高采烈地进一步发展，将推动股价上升到难以为继的水平，一旦不可避免的调整开始出现，它将引发诸多经济问题。”
虽然目前债券价格没有如当时的股票那般被高估，但面临的风险是相同的：人气的突然逆转可能会让债券价格一落千丈，收益率大幅飙升。这反过来将会推高抵押贷款利率，抑制房产市场的活动，让本来光明的经济前景变得黯淡无光。
作者：每日经济新闻
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