每日交易策略：配置型买盘减缓长债下跌幅度

　　东东

　　在经过上周的调整后，本周一市场继续回调。上证所国债指数飞流直下，下跌0.35%，但成交量有所萎缩，显示出市场成员对后市的认知较为一致。05国债04仅成交337万元，价格下跌了0.8元。不仅仅是长债，跨市场中期品种的代表05国债01也是继续下跌，全日成交仅138万元，单价下跌了0.69元。想当年，05国债01买盘上堆满了单子，无数券商等跨市场 机构成为“搬砖头的民工”，为银行天天叠买单，成为交易所市场上的一大风景。而如今是人去楼空，这只国债空空如也的买盘给市场发出了这样一个信号------银行这一交易所市场的大财主已经逐步失去了对中期债券的兴趣。

　　银行间的情况也验证了上述现状，除了前两周银行大肆买入长期金融债外，本周虽然长债下跌不止，但是买盘同样比较旺盛。05国开17债成交13笔共16.9亿元，主要的买入者都是长期配置的资金，而卖出者则以短期投资者和大量的一级市场获利盘为主。从早盘到午盘，收益率相差较大，反映出投资者对于市场趋势有一定的分歧，但接盘较盛这一情况还是真实反映了市场的资金情况。

　　随着市场的调整，企业债券市场的行情也是同步下调，由于前期涨幅过大，企业债券的调整幅度较大，场外市场上的十年和十五年品种收益率都有不小的上升。而且国债和企业债的息差也分别增加了10bp左右。随着这种息差的扩大，企业债券的投资价值提升快于国债，一旦调整的格局确立，企业债券仍是非常值得投资的品种。同时我们看到，在下跌以来，企业债券的成交量有所增加，这与交易所国债成交快速减少形成对比，可见，这一市场仍然受到投资者的青睐。可以说，这种买盘和银行间的买盘一样，基本上是出于配置的要求。配置型买盘虽然不能左右债券市场的趋势，但是在事实上减缓了长债下跌的幅度和力度。