交易所债市日评：信心恢复尚待时日

　　银河证券 吴天舒

　　周四沪市国债现券市场几乎全线收阴，中期债跌幅最大，市场成交低迷。上证国债指数收于109.06点，下跌0.29点，总体成交了8.5亿元。企业债方面，同样涨少跌多，上证企业债指数收于117.15点，下跌0.22点，总体成交了0.79亿元。

　　市场对后势的看法依然谨慎。虽然投资者普遍认为目前宏观面、资金面都可以支撑债市高位运行，但面对每周1000亿的票据发行量以及政策面的不确定性，大家还是选择离场观望。今年以来，债券市场的参与者普遍获利不菲，现在已经临近年底，保住收益以利明年再站的心理也占有不小的比例。特别是交易所市场以投机性机构为主，而且多数放大操作，一有风吹草动，市场就反映得比较剧烈。盘面上看，昨日跌幅靠前的仍是中期债券，因为这些品种都投资者持有集中度比较高、获利较为丰厚的债券，涨跌波动幅度会比较大。剩余期限4.3年的010301券昨日收于100.82点，跌幅达到了0.96％，收益率为2.45％，但成交金额仅仅70.79万元。

　　昨日央行招标发行了650亿元央票，中标利率仍旧与上周持平，比市场预期的要略低一点。此外从银行间回购利率来看，短期利率稳中有降。但这并未对市场产生多大的影响，债市投资者信心的恢复仍尚需时日。操作方面，我们认为，由于汇改尚未完成，央行不会大幅抬高利率，只是希望利率维持在一个合理水平，债券市场不存在深幅调整的可能。但由于我们在前面提到的几点原因，市场的短期波动再所难免，投资者可根据自身情况来灵活调整投资策略。