中期债领跌 多方防线全线溃退

　　多方防线开始全线溃退。昨天，债券市场抛售之风四起，银行重仓的中期国债成为集中抛售对象。但是由于接盘寥寥，交易所国债市场和银行间债券市场呈缩量下跌态势。当日，上证国债指数下跌0.26%，创8月11日以来的最大跌幅。仅仅相隔一周，债券市场转身之快令人瞠目。

　　5万元抛盘即可砸落0301券

　　昨天，表现最为离谱的当属中期国债的龙头品种0301券。

　　在交易所国债市场上，临近收市仅2分钟，0301券在区区55手的抛盘压力下，净价竟由101.23元，一路直落至100.1元，跌幅一度达到1.76%，终盘虽略有回升，但也仅报收于100.81元，较前日下跌0.96%，收益率较前日猛升24个基点，至2.46%。

　　而从全天交易情况看，0301券的交投也是极度低迷，总计成交669手，成交量仅为前一交易日的2%。令人吃惊的是，收市时其未成交的承接盘不仅稀少，而且买入收益率与卖出收益率之间的差距居然达到了30个基点。

　　0301券一直是中期国债的风向标，由于这只跨市场国债发行量最大且背后有银行资金支撑，其走势一直颇为坚挺。昨天，0301券失去往日被银行资金呵护的现象，无疑已表明了银行等机构投资者对近期债券市场看空的倾向。

　　中期债券人气涣散

　　0301券仅仅是当天债券市场下跌的一个缩影。继本周三下跌之后，交易所和银行间债券市场抛压继续加大。其中，抛压最重当属被商业银行重仓的中期国债。

　　在银行间市场上，1至5年期债券的成交量占了全天成交量的44.06%，比前一交易日骤升14个百分点。其中因息票率高而作为压箱底的防御性品种0215券、0404券也成为了抛售的对象。

　　但是，由于承接盘乏力，无论是交易所还是银行间，中期国债跌幅继续扩大。至收盘，0404券较前日下跌0.28%，0407券和0410券则分别达到0.38%。从整个收益率曲线上看，2年至7年之间的国债品种收益率上移幅度最大，一天之内达到了7个基点。

　　保利润心态重

　　一些业内人士分析认为，中期国债之所以跌幅最大，在于其一直是银行的重仓品种，通常市场跟风投机盘较大，并且不乏利用短期回购进行套利操作，一旦风吹草动很容易成为抛售的对象。

　　同时，还有两个月就到年底，即使投资机构也有很强的保持全年利润的心态。目前，央行虽然仅仅是提示市场风险，还未采取进一步的措施，但是市场已经心存疑虑，担心一旦变盘，好不容易到手的利润很可能像2004年上半年一样化为乌有。因此，为避免重蹈覆辙，机构先采取抛售策略，提前锁定利润。

　　然而，昨天交易所和银行间债券市场成交量明显缩量。其中，交易所国债市场仅成交8.5亿元，为10月以来的地量；银行间债券市场成交量较前一交易日减少了112.84亿元，降至304.11亿元。

　　最怕的就是无量下跌。一位债券市场资深交易员告诉记者，这表明眼下场外资金承接意愿不强，这样市场的主动权很容易被转移到资金富余一方的手上，对多方进一步构成压力。

　　作者：记者 秦宏