外企用脚投票投注差推高短期外债比例

　　本报记者 韩圣海 发自上海

　　“由于外债管理中‘投注差’规定中短期外债以余额计，而中长期外债则以发生额来计算，因此在华外资企业多数都愿意借入短期外债，这也导致了目前我国短期外债比例过高。”

　　外汇管理局资本项目管理司司长邹林12日在上海如是表示。

　　根据我国现行的外债管理相关规定，“外商投资企业借用的短期外债余额、中长期外债发生额及境外机构保证项下的人民币贷款余额之和不能超过其投资总额与注册资本的差额”，通俗点说，贷款的额度就是投资总额与注册资本的差额。

　　沪上一家外资银行上海分行企业金融部的负责人在接受《第一财经日报》采访时表示：“三资企业申请外汇贷款，贷款余额须满足‘投注差’，很多已经在国内成熟运营的外资企业的资金都偏紧，如果对外借中长期贷款，发生后就占有额度，而短期贷款则运用余额管理，可以重复借款。显然，短期的余额比长期的发生额更灵活。因此，外资企业在中长期贷款和短期贷款之间就选择用脚投票，因而，短期贷款增多也就不足为奇了。”

　　国家外汇管理局10月5日公布的上半年外债数据显示,截至2005年6月末，我国外债余额为2661.76亿美元，比上年末增加186.84亿美元，短期外债余额为1413.47亿美元，占外债余额的53.1%。

　　国际公认的短期外债的警戒线是25%，虽然这并不是我国短期外债指标第一次超过国际警戒线，但两相比较，中国的短期外债比例比警戒线高出28.1%。

　　值得一提的是，在186.84亿美元的增额中，短期外债就有181.45亿美元，净增额几乎全是短期外债。

　　邹林称，在短期外债比例如此高的情况下，政府不太可能对短期外债的流入采取很宽松的政策，因此，短期内外债“投注差”的限制不大可能会放松。

　　华东师范大学教授潘英丽昨天在接受记者采访时也表示：“短期外债比例过高，和外债的‘投注差’管理肯定是有关系的，短期贷款企业可以贷了借，借了还。不过，我想短期外债的高比例和

人民币升值还是有关系的。”

　　潘英丽同时表示，尽管我国短期外债比例过高，但是中国不会发生清偿危机，一方面是因为资本管制，另一方面，很多能够借到外债的企业偿付能力也比较强。此外，比较重要的一点，我国

外汇储备也比较充裕，以今年6月底数据计算，我国短期外债余额与外汇储备的比率为19.8%，这一重要的国际清偿能力指标还低于国际上公认的20%警戒线。