交易所债市日评：长债大涨 央票加量

　　银河证券 吴天舒

　　周三沪市国债市场继续上扬，多数品种以红盘报收，10年以上长期国债涨幅居前，两天时间里就上涨了1元钱左右，市场整体成交也有所增加，总计成交13.39亿元。企业债也同样跌少涨多，上证企债指数上涨0.16点，总计成交了1.35亿元。

　　长期债券最近的大幅上涨，和9月份CPI数据传闻及11月上旬15年期债发行有关。因为CPI同比0.9％的增长率显然会为中国经济将再次陷入通缩论断增加证据，这对于债市无疑将是极大的利好消息。但是我们认为，从已公布的数据来看，目前宏观经济走势及货币发行情况，应该说通涨、通缩还都是需要防范的，至少现在还不是说通缩的时候。管理层对目前的经济形势比较满意，这一点从其公开的表态中也可获得一定的印证。对于长期债的定位，我们认为目前3.55％左右的收益率已经接近了债市长期投资者寿险公司的成本底线，如果长期投资者都对这一品种缺乏了兴趣，投机力量应该不会脱离这一水平太远。因此，我们建议投资者还是应适可而止，注意控制风险。

　　昨日央行发布公告，今天将在公开市场上发行最多600亿的央行票据，并再次引入6个月期品种。对于央行近期的公开市场操作市场上有很多猜测，我们认为央行目前最大任务是保证汇改成功同时保障经济平稳运行，这是央行一切行为的出发点。在目前国际上要求人民币继续升值的压力不减的情况下，同时要解决货币政策缺乏灵活性与自主性的问题，央行进一步做大做深外汇市场，适时推出做市商制度就是一个比较理性的选择。在这一基础上推测央行货币政策动向也许会更清晰一些。