传9月CPI0.9% 债市以新高回馈

　　本报记者徐以升王春霞发自北京

　　在8月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.3%、并创下了23个月新低之后，参考2004年的基期因素，市场均认为CPI同比增幅在9月份将开始回升，并在第四季度出现一定反弹。

　　但未经证实的市场传言显示，9月份CPI同比增幅只有0.9%，这大出市场人士预料。在这一市场传言的刺激下，昨日国债、企债市场开盘稍作整理后一路走高，国债指数、企债指数均再创历史新高。

    债市上扬再创新高

　　“市场传言9月份CPI同比增长只有0.9%，这个数字低得出乎意料。”一位债券分析师对《第一财经日报》表示。

　　昨日上证国债指数以108.72点小幅高开，最高点位108.93点，收盘108.91点，涨幅0.18%，全天成交量11.71亿元。从盘面上看，各交易国债几乎全线上扬，38只现券26涨5跌6平1只没有成交，其中，05国债(9)和21国债(7)涨幅居前两位，涨幅分别为0.92%和0.50%。凯歌高奏的企债市场收盘于116.94点，比前天上涨0.16%，全天共成交了1.51亿元，比上个交易日的0.63亿元放大一倍多。

　　华夏证券债券分析师魏琦表示，中长期债券对CPI的变化非常敏感，债市上涨主要是受到CPI传言的影响。

　　湘财证券债券分析师胡伟东认为，从交易情况来看，整个债市表现良好，较低的CPI传言刺激了债市走高。不过他表示，虽然债市很长时间都在高位盘整，但谈不上有更大的上涨空间，“用温和上扬来形容当前的市场变化比较合适”。

　　如果9月份CPI同比增长0.9%的说法属实的话，这一增速将创下新低。不过一位机构债券分析师对《第一财经日报》表示，经他们研究测算，0.9%的增幅“结果基本如此”。由于9月份为季度末月份，国家统计局将在10月20日左右正式公布这一数据。

　　招商证券何欣表示，如果9月份CPI真的如此低，很有可能是因为粮食价格跌得比较厉害。而在粮食价格逐步回落后，未来的CPI可能主要表现在非食品价格的补涨。

    供给过剩导致通缩隐忧

　　与市场认为第四季度CPI会出现回升的预测稍有不同的是，央行研究局新近发表的一份报告显示，预计我国CPI增长率2005年全年为2.0%，考虑到1~8月份CPI累计同比上涨2.1%，显示央行研究局并不看好CPI在第四季度的涨势。该报告同时预测，2006年上半年CPI同比增幅为2.1%。

　　“如此一来，CPI将较长时间处于低位，尤其是0.9%的市场传言，这让我们重新思考CPI持续走低的更根本的因素。除了当期粮油等价格的下降之外，更为根本的因素可能要归结到供求关系上。”一位债券分析师如此表示。

　　他说：“CPI由于统计的局限性本身并不能直接表达出通胀或通缩的概念，但是持续走低的CPI以及PPI与其传导不畅，其深层原因如解释为供求关系，那么供给的过剩对通缩的指示意义值得关注。”