财政部12月底将发行3个月期限国债

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　3个月期限国债又将重现江湖！

　　日前公布的财政部第四季度记账式国债发行计划表上显示，财政部计划于2005年12月下旬发行3个月期记账式跨市场国债，利率方式为固定利率，付息方式为贴现发行。

　　2005年财政部已发行了10期国债，3个月期限的是今年第一次发行。之前的期限分别为1年、2年、3年、5年、7年、10年和20年。“3个月期限国债的发行从市场上来说无疑将使得收益率曲线更加完整。”首都经济贸易大学财政系主任赵仑认为。除3个月国债外，四季度还将发行15年期限的国债。

　　现在市场上3个月期限的国债品种非常少，实际上从2003年开始时隔7年后又重新开始发行3个月期限的国债，2004年只有一只，2005年也只有即将发行的这一只。当3个期限国债刚刚推出的时候，曾让众多人士认为是国债实行余额管理制度的先兆，但是随后的事实并没有印证这个猜测。

　　对此，赵仑认为：“从理论上说，多发行短期国债从预期的用途来说肯定是有好处的，但是财政部肯定有其他方面的考虑，比如资金的期限结构等。从今年和去年都在年底发行短期国债而且只有一期来看，3个月期限国债的发行可能跟完善收益率曲线以及余额管理制度的推行没有太大的关系，而更可能跟国家财政在年底的集中支付关系更大一些。年底通常是财政集中花钱的时候，短期国债可能从这方面弥补一些资金上的空缺。”

　　2004年发行的3个月国债040009到期时价格是99.42元,收益率是1.454%。去年国债发行量一共为253.2亿元。一位城市商业银行交易员预测，今年即将发行的这期3个月国债收益率不会太高，大约在1.01%~1.05%左右。因为今年的资金面非常充裕，年底发行国债的利率不会太高，这也使得财政部筹款的成本降低。

　　9月29日发行的3个月期限央票收益率为1.1666%。业内人士认为，央票不属于金融债，也不算是国债，它是在特定情况下用来代替国债进行公开市场操作的工具。从信用角度上来说，两者应该是差不多的，等同于零风险。但由于国债的免税因素使得它的价格低于央行票据。

　　分析人士表示，不管是出于什么目的发行的3个月国债，其客观结果肯定是有利于市场的，因此赞同多发短期国债。而在短期内，国债的管理体制以及现行的公开市场操作工具应该不会有大的改变。