节后债市未能继续上行 开始呈震荡走势的行情

　　长城证券 沙红迎

　　节后债券市场未能继续节前的上行走势，开始呈震荡走势的行情。本周一沪市国债债指数高开低走，日终收于108.71点，较前一个交易日上涨0.01%，成交金额则大幅扩大，较前一个交易日增加约78%。从涨跌幅看，沪市38只债券，7涨2平29跌。跌幅居前的多为前期涨幅较大的中长期券种，如0504国债、0308国债、0213国债等，跌幅分别为0.4%、0.29%、0 .25%。本周一企债指数继续创出新高，收于117.36点，较前一个交易日上涨0.08%，成交金额也略有上升，显示企业债在债券市场中仍具有绝对的收益优势。

　　本周一债券市场放量下行，主要是受节前购券“吃利息”的机构节后获利回吐的影响。场内长期债券价格出现下调，但盘中成交量较大的仍多为中期券种，且跌幅较小，显示目前仍是市场所偏好的品种，这主要是由银行类机构的持续需求所致。从收益率曲线来看，目前收益率曲线有所陡峭，中期债的投资价值开始凸现，仍有一定的上涨空间。从CPI指数来看，虽然目前粮食价格基本稳定，但随着服务性项目等其他项目价格的上涨，9月份CPI可能会出现小幅反弹。进而可能会带动债券市场短期内出现微幅调整。但从市场资金面角度来看，通过央行公开市场操作可以看出，市场仍将保持较为宽裕的资金。再加上货币供应增速和银行贷款增速不断出现背离，两者的差距越来越大，可进一步看出市场资金仍将保持非常宽松的局面。综合市场情况来看，笔者对短期内债券走势仍可相对乐观，投资者仍可积极关注中期券种。