交易所债市日评：消费指数下降国债市场冲高

　　银河证券 冯琛

　　周一，交易所国债指数在上周高位缓慢爬升的基础上跳空继续上行，并创出指数收盘值的新高。当日，沪市国债指数以107.59点跳空高开，短暂回落至107.55点后稳步攀升，在下午开盘后不久创出107.62点日内高点，最终收盘于107.61点，但成交量仍然维持在较低水平，成交金额仅8.26亿元。沪市企业债指数走出典型的冲高回落走势，沪市企债指数开于 114.97点，一度冲高至115.39点，随后出现了迅速回落，最终指数收于115.07点，成交金额增至9848万元。企业债各券涨跌互现，(03)三峡债成交量逾1900万元，其冲高回落的走势也成为当天影响企债市场的重要因素。

　　从国债个券走势看，各期限品种涨跌互现成为市场的明显特点。在国债指数走高的大背景下，接近三分之二的国债呈现上涨，但仍有三分之一的券种出现下跌。其中上涨与下跌均涵盖了各年限品种，期限因素尚不能构成涨跌分野的主要线索，如010203、010112等剩余期限6到8年的券种领涨债市，但同样剩余期限的券种010505、010410等则出现在跌幅榜前列；短期、长期品种也都有涨有落。上述特征说明债市已经摆脱了结构调整的行情主线。另外值得一提的是长期债反弹力度有所减弱。从收益率曲线变化看，债市始自8月初的结构调整基本是以长期债回落为先导的，随后长债的企稳与反弹也影响了整个债市走势，目前长期债的上行乏力很可能成为制约债市进一步上行的因素。

　　债市的冲高很大程度上与CPI的回落有关，昨日公布的8月份CPI增长为1.3％，大大低于投资者预期，此前许多投资者猜测在

国际油价高企的背景下物价走势不容乐观。统计数据同时显示CPI的下行得益于粮食价格的回落，但是公共服务等方面尚存在调价压力。综合来看，本周初期债市将继续维持高位平稳运行的格局。