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随着金融市场的发展，国内债市缺乏风险管理工具的弊端越来越突出，各机构要求尽快推出避险工具的呼声越来越高。随后，带初级衍生性质的交易品种买断式回购、远期交易等交易品种在银行间市场相继正式推出，国债预发行制度也在研究准备之中。
但是，有人已经预计，国债预发行制度也将和买断式回购和远期交易一样，陷入有人喝彩、无人参与的尴尬境地。对于曾经热切盼望、并积极准备投身其中的交易员来说，确实
无言以对。因为原先准备好的利用新交易品种对冲、套利等策略成了纸上谈兵，毫无用武之地。那么，为什么众机构迫切需要，管理机关及时推出的交易品种，实施后却又交易清淡呢。
目前，央行和中国社科院金融所正在共同研究一个课题--《中国金融生态调查报告》。生态说是一种生态学的策略思维方式，是研究组织个体、种群、群落之间的关系及其与环境的相互影响。其主要观点是组织被环境支配，认为一切活动的组织，为了生存和进化，会根据外部生态环境选择内部行为策略。组织行为不会充分理性，生活中充满了动态不平衡。
在2004年12月初中国经济50人论坛上，央行行长周小川首次提出改进金融生态的说法。随后，他在多种场合阐述这个概念。从中都能看出央行对金融生态环境建设的高度重视。
虽然与我国金融市场整体生态环境相比，债市生态环境算是相当好的了，但是在制度建设、信息透明、竞争结构、独立、公平、公正等方面还有许多需要改善的地方。同时，现存的金融机构内部管理官本位、激励机制缺失、行业结构垄断等全局性金融动态环境没有根本改变，各种机构投资者仍会选择多一事不如少一事，做简单的不做复杂的，做看得见的不做摸不着的的行为方式，而且在相同生态环境下，会产生同质现象、羊群效应。
在我国快速发展变化的市场环境中，了解债市生态环境，就可以了解机构策略思维及行为方式。在市场因素发生变化时，就可以合理分析、预期机构的行为反映和对应的市场变化方向，制定出符合实际的投资和风险管理策略。
作者：琢磨
（来源：上海证券报）
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