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交易所债市:回避短期市场风险


http://finance.sina.com.cn 2005年09月06日 11:10 中国证券报

  银河证券 吴天舒

  周一沪市国债现券市场继续整理,长期品种跌幅居前,市场整体交投依旧低迷,总计成交了5.26亿元,创出近期以来新低。企业债方面,涨跌互现,市场总计成交了1.05亿元,主要集中在03沪轨道、02中移(15)两只品种。

  四只长期国债收益率上周平均上升了9.5个BP,本周一继续大幅调整,收益率再次上升了2-3个BP,其中010107下跌0.45元,处于日跌幅榜的首位,收益率报3.76%,成交了2042.68万元。我们认为,近期债市调整,特别是非跨市的中长期品种的调整,更多的是来自于股市资金分流的压力。在股权分置改革即将全面推开之时,多数机构认为9月份股市应以震荡上行为主,吸引力逐渐增加;相比之下,债券市场经过前期大幅上涨,部分中长期品种收益率已经透支,未来宏观经济走势仍有不确定性,下半年债券的供给也明显增加,因此,债市的部分资金流向股市也在情理之中。

  另外,近期国际石油期货价格创出新高,短期内市场更多的还是担心其对物价的影响。据

商务部统计数据称,受油品价格大幅上涨影响,8月份生产资料市场价格止跌回稳,并有小幅回升,同比上涨2.9个百分点,环比上涨0.6个百分点。从本周末开始,宏观经济数据将会陆续得以公布,其对债市的影响也将在近期体现。虽然债市中长期趋势并未出现改变的迹象,但在多种因素共同作用下,债市的短期调整的风险也不容小视。

  操作上,鉴于短期不确定性因素增加,我们建议稳健投资者可以适当缩短久期,压缩投资规模,以3-5年期跨市品种为主,回避中长期品种进一步调整的风险。


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