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行情在周三没有太大的变化，现券仍然是涨跌互现，波动幅度很小，但回购市场利率都有所回落，银行间七天回购收盘价为1.21%，是一个多月以来的最低值。其实从几天前四大行之一开始在银行间公开进行回购报价后，大行之间潜在的利率联盟又一次被打破了。
大行之间的默契一直是左右市场的一个重要因素，这种联盟若隐若现，既强大又脆弱。不但体现在利率市场上，在6月中旬到7月中旬的央票发行市场也表现了这种联盟对市场强
大的影响。另外，在市场上每一次大波动和大事件上，总有大行结伴同行的影子。实际上，最近以来，是银行投资账户的需求在支撑着现券市场的主要成交。在大行源源不断的资金输出下，中短期债券的收益率才会一再下降。从成交和实力看，保险公司主要能影响收益率曲线远端部分，其需求有一定的局限性，不如大行对市场的实际影响力。而且四大行基本上垄断了市场上的资金输出，决定了大大小小的银行和信用社的头寸。但他们的投资行为并非完全市场化，所以可以说，在银行间这个相对市场化的市场上，寡头的阴影指引了大家前进的方向。
当前市场利率处在一个较低的位置，十年期国债利率处于近两年来的低位，眼下除了银行资金充裕导致的需求不断增加，其它机构的对债券的渴求程度都有所下降。债券供应量虽然没有太大的变化，但是随着企业债券发行结束，可供选择的品种特别是高票息品种的选择将越来越少。中长期债券的收益率进一步下降的可能性比较小，而证券市场的回暖也加速了部分投机资金的回流，未来应该更加关注套利等低风险投资机会。
作者：东东
（来源：上海证券报）
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