银行间市场日报：现券交易萎缩回购出现放量

　　记者 黄宪奇 北京报道

　　昨日，银行间债券市场现券继续缩量，而质押式回购却出现了成交放量的情况，7天回购成为交易量增加最多的品种，在预期资金面没有出现大的变化的情况下，市场依然坚信债市的强势特征不会改变，在这种信心的支撑下，通过回购融资投机债市在机构中也变得普遍起来。

　　本周一，全国银行间债券市场现券交易未出现明显热点，交易量与参与交易的品种明显减少，其中国债和央行票据的成交萎缩较为明显，而金融债和短期融资券却出现了成交放量的现象。从成交券种的剩余年限分布来看，1年期以内的品种缩量较快，而1－5年期和10年期品种成交量明显增加。

　　与现券的冷清形成对比的是，昨日质押式回购成交出现放量现象，全天共成交248笔，比上一交易日增加57笔，成交金额达到了878亿之多比前一交易日增加210亿，回购加权平均利率为1.1833％，比前一交易日增加1.21个BP。在回购各品种中，1天回购和7天回购是成交的绝对主力，其中7天回购成交量较前一交易日增加155.49亿，成为昨日回购总增加量的最大贡献力量。从市场成员的参与情况看，全国性

商业银行依然是资金的融出主力，而城市商业银行和其他金融机构依然是资金的融入主力。外资银行和农村信用社也加快了资金融入的节奏。

　　对于回购和现券成交的背离现象，市场分析人士认为，近期政策面相对平稳，银行间资金充裕的状况出现加剧的现象，市场普遍预期债市目前的强势有望维持。本来银行间债券市场就存在着回购融资投机债市的现象，对债市良好的信心使这种现象有增无减。其主要表现就是，银行间市场现券成交萎缩，而回购连续出现成交放量现象。从昨日机构债券净买入情况看，全国性商业银行依然在买入债券；而城市商业银行和其他金融机构却出现了净卖出现象，这说明城市商业银行和其他金融机构大举融资的目的不是投资债券，而是维持以前对债市的投机，拿以前买入的债券融资实现以债养债。