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经过近三周的下跌整理，股市上涨和CPI反弹对交易所债券市场的影响逐渐被消化，主动性抛盘明显减少，行情开始慢慢恢复，但市场信心受到较大打击。银行间市场方面依然是波澜不惊。
昨交易所回购利率回升趋势明显，显示股市上涨过程中，机构对资金需求不断增加。
自年初以来，债券市场行情火爆异常、创新举措不断，近期却突然变得出奇的平静，平静得让人有些不适应，没有人谈论涨，也没有人谈论跌，耐不住寂寞的人到处打听有什么信息，但最后恐怕还是空手而归。
其实市场就是这样，市场力量由不均衡到均衡，经过量变到质变，再从均衡到不均衡，行情随之涨跌震荡。眼下债券市场正处于力量均衡时期，虽然市场资金依然充裕，但资金面左右债券市场走势的作用在下降，其他因素对市场的影响力逐渐上升。债券收益率过低、发行量不断加大及宏观数据的不确定性等因素，对债市进一步上涨有较强的抑制作用，如果没有政策等外力推动，行情难有大的波动。
债市的滞涨还表现在对利好已不再如前期那么敏感，普通利好已不能刺激起人们再次大幅做多的欲望；相反，投资者更多的是在等待卖出时机，表现的是对利空越来越敏感，稍有风吹草动便有主动抛盘。
不均衡代表着波动、风险、机遇以及活力和挑战，我们等待着债券市场力量的再次不均衡。
作者：琢磨
（来源：上海证券报）
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