二级市场6月期回购利率高出一级市场25基点 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月26日 03:25 第一财经日报 | |||||||||
本报记者 胡进之 发自上海 昨天,央行进行了182天期正回购操作,回笼资金人民币200亿元。回购利率为1.24%。当天二级市场没有进行6个月期的质押式回购交易,但当天3个月期的回购交易利率上涨了1.67个基点,达到1.4667%。前一天二级市场6个月的质押式回购利率上涨了149个基点达到1.49%,成交量为人民币15.7亿元。
为何一级市场和二级市场的回购利率会有如此大的差距?而且在以七天期回购利率为代表的市场利率下行的情况下,6个月的回购利率会有上涨趋势呢? 一位货币市场基金经理表示:“央行抵押的债券信用等级明显比二级市场上的债券信用等级要高,而且一级市场的交易成本要比二级市场上低,这样一级市场的利率比二级市场低是应该的。” 现在整个市场的形势都是不缺资金,因此货币市场上利率下行是大势所趋。“根据我的计算,通过不停地做七天期回购比直接做一次6个月回购在除去手续费用的情况下还是要低一些。所以市场对长期资金的需求是很低的。”济南商行的交易员表示,“而且,在货币市场6个月算是长期,如果下半年政策有所改变,金融机构面临资金紧缺,那么利率肯定要上来,这样资金融出方会损失很大的交易成本。” 这样不仅是资金融入方需求很少,长期资金的提供也很少。这造成了交易量的减少。25日,二级市场6个月回购无交易。 而作为主要的资金融出方,四大银行确实有不少的资金需要找到出路。因此,在央行进行正回购的时候,尽管利率比较低,但为了让资金找到出路,还是需要配合央行进行资金融出。 “市场没有那么大的需求,多余的资金只能流向央行,尽管损失了一些利息,但是保证了量。而且公开市场交易商要参与到公开市场操作,否则会影响资格考评的。”一位债券研究人员表示。 对于前日二级市场6个月期的回购利率的猛涨,部分交易员认为这是属于个别现象,“因为只有两笔交易,很可能是个别金融机构的其他方面的考虑,比如资金的配置、流动性等,不能看作市场一般情况。” “长期回购利率短时间的上涨并不能说明问题,得看是不是经常现象。如果是经常现象的话,就可能说明大家对长期资金的预期有变。因此可以继续观察一段时间。”西安商业银行资金营运中心研究员表示。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |