横盘整理国债行情低迷

　　上周交易所国债市场横盘整理，行情低迷，总成交量仅达52.86亿元，比前周减少26.65亿元。上周五国债市场缩量上涨，上证国债指数收于107.21点，较前周五上涨0.26点，35只现券25涨2平8跌。成交量却明显减少，全日共成交了7.15亿元，比前一交易减少了2.1亿元。

　　企债市场上周小幅平稳上涨，上周一成交量创近两个月新高。上周五企债指数收于 114.27点，较前周五上涨0.77点，26只成交企债19涨2平5跌，全周共成交7.65亿元，较前周增加1.9亿元。受A股大盘上涨带动，转债市场上周五有所回升，26只成交券16涨1平9跌，涨幅最大的为包钢转债，上涨了1.90％；跌幅最大的为复星转债，跌幅为1.24%。

　　深圳

长城

证券的债券经理曾贽表示，近期国债跌幅过于激烈，其原因表现在：首先，市场对宏观经济的基本走势判断迷失了方向。近期是各项宏观经济数据的集中发布期，各项数据之间的矛盾让宏观经济走势存有一定的不确定性，市场为此充满了疑虑。其次，虽然目前市场资金面较为充裕，但毕竟债券的收益率水平已经非常之低，例如，基准7年期国债上周五收益率降至2.99%（上周四为3.0%），此外，证交所市场基准7天期回购协议利率收于1.560%，也低于前一交易日的1.565%。如此之低的收益率严重打压了投资者继续做多的热情。

　　然而，曾贽又强调，宽松的市场资金条件将持续给国债价格以支撑。据悉，本周将有总额530亿元的央行票据和回购协议到期。央行上周从货币市场回笼资金220亿元，尽管其规模高于前周的120亿元，但仍不足以对市场流动性造成太大冲击。

　　长期债的上周五大幅反弹给债市整体带来提振效应。当日，2002年9月发行的10年期国债涨幅居首，该品种收盘上涨0.56元，至90.18元，收益率跌至3.61%，前一交易日为3.67%。曾贽表示，本周长期国债的涨势可能受阻，原因是政府计划在年底前发行更多的长期国债。预计本周二招标的7年期国债结果值得投资者期待。

　　8月18日至19日，财政部在大连召集银行、保险公司等一、二级市场成员讨论国债预发行制度。18日上午，财政部有关人士做了“中国国债预发行框架设计”的报告，勾勒出国债预发行制度的基本轮廓。据悉，预发行是债券一级市场的一种远期买卖行为，只是期限一般较短，多在7－10天。

　　总体来说，债市前景依旧不明朗，投资者应以观望为主，注意风险。转债市场跟随股市运行迹象明显，后市投资者必须密切关注股市运行，并把握转债市场的进出时机。

　　作者：本报记者　宋薇萍　发自上海