沪市国债昨日继续调整 全天走势波澜不惊

　　上海

证券　刘骏

　　沪市

国债昨日继续调整，全天走势波澜不惊，总体依然延续周初以来的小幅震荡缩量整理的格局。中长期债有反弹的迹象，但后市走势依然不乐观，调整仍未结束；短期品种走势比较平稳。昨日债市总体表现仍较为平稳，各券种涨跌幅度不大。指数以107.08点高开0.01点，收在107.07点，与昨日收盘持平，全日振幅为0.06%，全天成交12.38亿元，比前日 成交增加3亿多。昨日35只现券16涨14跌5平，其中0503、0303、0112券分别下跌0.18%、0.16%和0.15%，上涨券种0107涨幅最大0.08%，其余上涨均在0.02%-0.06%之间，整体来看短期债券整体强一些。

　　从技术上看，指数站在了5日均线之上，日K线是带有下影线的平头十字线，显示后市仍有冲击收复短期均线失地的可能，但将视反弹力度而定，目前5、10、20三根均线已经有粘连的迹象且5日线在最低的位置，预示短期内债市依然趋弱。

　　对当前消息面也应作理性的的判断。首先，我国7月城镇固定资产投资较上年同期增长27.7%，强劲的数据令市场担心政府可能会采取更多的宏观调控措施，这是近期债市趋弱的原因；其次，目前债市资金面出现了少有的尴尬局面。一方面，债市目前的收益率几乎接近底线，对资金吸引力减弱；另一方面，央行周二以今年以来的最低利率水平发售了150亿元1年期票据，凸显了市场流动资金的充裕，说明市场分歧加大，相当部分资金更注重流动性和规避风险；再次，像当前这样长时间的一、二级市场收益率的严重背离，自国内债市建立以来尚未出现过。这种情况的出现，一方面会严重干扰市场的基准，导致货币政策的制定缺乏真实可靠的依据；另一方面会影响市场的合理定价。债券市场供给迅速增加等利空因素依然存在，债市前景依旧不明朗；第四，数量型需求和收益型需求的分割是目前市场最大的特点，只要市场资金持续供过于求，短期内这一局面将不会得到改善，但其对债券市场造成的危害，应该引起市场各方的重视；综合来看，短期债市可能仍有一定的上涨空间，但幅度不大；短期债券利率下跌空间有限，但即使回升，幅度也很小；从长期看，债市依然面临回调压力。