与1天期回购相差10基点7天期利率终下降

　　本报特约记者 胡进之 发自上海

　　下降！银行间7天期质押式回购的利率在缓慢的下降。8月16日为1.2396%。在上周五(12日)，这一数据为1.2470%。尽管昨日有小幅回升达到了1.2402%，但不到一个基点的回升并不能改变市场对于7天期回购利率继续下降的预期。

　　伴随着利率的下降，7天期质押式回购的成交量从上周五的161.8272亿元，上升到昨日的237.1350亿元，成交笔数为106笔。

　　近期，银行间市场的7天期回购利率一直稳定在1.24%左右，但是有市场人士认为：“7天期回购和1天期回购相差了10个基点左右，这一差距有些过大，长期看来，这一利差不可能维持下去。在目前金融机构资金普遍宽裕的情况下，盼望1天期回购利率上涨有些不太现实，所以更可能的情况是7天期回购利率的下行。”

　　16日1天期回购的利率为1.1425%。15日这一数据为1.1294%，当天的7天期回购利率为1.2456%。可以看出1天期与7天期的利差正在缩小。

　　与此相比，7天期与14天和21天的利差都不会超过5个基点。

　　“10个基点的利差太大了，这样的话，本来做7天期回购的单位可能就去做一天期了，滚动做来代替7天的，只要加上手续费仍然合算就可以。”济南市商业银行的交易员认为。

　　在回购市场上，拆出的资金基本由四大国有银行来提供，其他金融机构如城市商业银行等是资金拆入方。

　　一位债券交易员告诉《第一财经日报》，前段时间的回购市场利率之所以在整个货币市场利率下降的情况下有所上升，是因为四大行联手减少资金拆出量，以此来抬高回购利率，使得拆出的收益不至于太低。

　　“这从整个回购利率反市场的

行情可以看出，而且作为交易员的直觉可以告诉我。”南京商业银行的交易员说。

　　这一观点得到了其他多位交易员的认同。

　　随后七天期回购利率一直稳定在1.24%左右，济南商业银行交易员认为，这也可以说明市场接受了这一利率。“一方面市场上有定价权的还是四大国有银行，另一方面银行融资资金的成本大约在1.3%~1.5%左右，四大行的网点优势让它们的成本稍低。所以大家认为在1.24%左右还是合适的。”

　　西安市商业银行资金营运中心综合分析部胡文斌认为，这也表明大家目前判断一段时间内货币市场的资金不会有太大的变动，因为在大家都认为资金变动大的情况下，交易风险较大，利率会有所回升。