潘敏立：行情进入冲高震荡期

　　长江电力今日复牌

　　大盘指标股长江电力完成股改并在今日复牌，参考除权价为6.98元，而在长江电力停牌期间，上证指数的涨幅超过了14％，另外近期G股复牌后首日走势都受到市场追捧普遍出现大幅填权，但考虑到长江电力在股指低迷时依然十分抗跌需向下修正，这些综合因素，长江电力在复牌后，是有望较自然除权价上涨10％左右，同时对股指的影响应该是正向的。

　　长江电力股改方案还涉及了权证，其支付方案为：每10股送1.5份认股权证，行权价为5.5元，存续期为自权证上市之日起18个月。同时在权证行权日，上市流通权证的持有人，有权以每份1.8元的价格出售给三峡总公司。首只权证上市后会有短线机会，应引起重视、关注、参与。但在股本摊薄之前或者长电股价大大超过估值时，应该选择卖出。同时权证的交易一旦十分火爆的话，也会分流运作A股的资金。

　　关注特殊股本结构类个股

　　近期股改概念股、沪深本地股、A＋B类个股、A＋H类个股十分活跃，呈现凌厉上涨的格局。但细究一下却可以发现它们的共同点，那就是从中国石化开始，市场在寻求一批流通A股占总股本比例非常之低的个股在进行运作，如流通A股占总股本在10%以下的个股非常活跃。其中流通A股极小、大股东比较单一的个股尤其受宠，上涨趋势已经发挥得淋漓尽致。究其原因，在传闻B股、H股可能无法获得补偿之后，具有此特殊股本结构的该类个股，对大股东来讲，只需要付出很小的流通A股的对价成本就可以获得未来的流通权，故市场对该类个股预期非常高，用特殊股本结构组成去挖掘个股成为了近期流行的做法。而一些没有表现过的、滞涨的该类个股将会成为近期行情的补涨生力军。

　　但细想一下，对于股改概念股的运作节奏，或许可以分为三种状态：

　　(1)第一批试点概念股在G日是贴权的随后上涨，有利于G日之后买入的投资者，即赚钱在后。

　　(2)第二批试点概念股在G日是抢权的随后震荡，只是在股改之前买入的投资人赚到了钱，后来买入者就被小幅震荡粘住。

　　(3)随后推出的全面性股改概念股，是在股改方案出来之前就已经一飞冲天，所以股改方案出来或G日应该是负向修正的。故现在是炒作在先，股改方案出来之时应是利好兑现该逢高滚动了。

　　短期进入震荡期

　　如果说股指在前期依然是犹犹豫豫回升的话，那么在近期确实开始转向流畅型上涨。与以往下跌趋势正好相反的是，盘中的回档均是暂时的，尾盘总有资金介入将股指上推，不断地创出反弹新高，使得抛出的股票很少产生倒差价，有一种被温柔轧空的感觉。但是上周末却出现了宽幅震荡，仅限于分时图上的震荡开始转向了日线图上的震荡。

　　在冲高后引发的30点震荡，确实让持股者吓了一跳，因为在18个交易日连续回升之后，已经开始对下跌放松了警惕。不过，我们认为震荡的性质可能仍是良性的。因为自7月下旬以来，在筹码供给暂停、入市主体增加的情况下，量能是持续性注入的，提示行情是中继性的，而不是短线的。上周末的盘中震荡，主要是由于短期股指推升过快，与5天均线间形成了正向乖离率需要修正，有一个回吐确认的过程，并不是行情结束的标志。

　　同时，短期的震荡也是热点切换的前奏曲。对于前期一些累积升幅较大的品种，短期还是会有冲高的惯性，但概念型的题材永远是短暂的，故不妨以本周末作为一个截止日，在此之前对于一些升幅较大的概念股、业绩较差的超跌股做一些逢高滚动。此后，可以选择一些股本结构依然特殊但没有大涨过的个股、绩优滞涨的蓝筹股进行一些补涨的低吸操作，另外还可以关注权证交易。

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　　作者：益邦投资 潘敏立

　　（来源：上海证券报）