交易所债市日评：利率期限结构调整展开

　　银河证券 张书东

　　周三沪市国债市场继续呈缩量盘整之势，上证国债指数收于107.20点，微跌0.01％，成交量小幅萎缩至11.91亿元。35只国债现券18涨2平15跌，长期债继续调整，跌幅居前，部分3－7年中期品种涨幅居前。昨日企债市场出现小幅下挫，上证企债指数收于113.64点，下跌0.04％，成交量萎缩至0.43亿元，券种跌多涨少。可转债市场继续随股市走强，两市转 债涨多跌少，依旧有丰原、民生等4只品种涨幅超过1％。

　　昨日国家统计局发布:7月份工业品出厂价格(PPI)同比5.2％，涨幅与6月份持平。作为CPI的先行指标，PPI的相对低位徘徊预示CPI也将继续处于低位。央行行长周小川周三在上海表示，人民币汇率篮子货币的确定以对外贸易权重为主，综合考虑在我国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。这一表态揭开了篮子货币权重如何确定这一神秘面纱，尽管没有告知具体权重数据，但在一定程度上还是稳定了外界对于人民币汇率的预期。

　　3年期新债010508今日将进行招投标，考虑到近期3年期央票发行已经缺席良久，3年期品种将受到商业银行等机构投资者的热切追捧。当前交易所和银行间3年期品种的收益率分别在2.35％和2.1％左右。招标结果如果低于2％以下，将对2－5年中短期债构成一定支撑，一级市场、二级市场良性互动格局有望再度展开。近两日以010504为首的长期债在前期放量下跌后，出现缩量下跌走势，估计其中投机性资金尚未彻底出逃，后市震荡调整格局仍有望延续。因此，近期国债市场可能会出现长期债与中短期债走势分化的现象，而企债和转债依旧是短线值得关注的领域。